春节后科技主线行情或将如何演绎？

2026年02月14日 证券研究报告/策略定期报告 报告摘要 分析师：徐驰执业证书编号：S0740519080003Email：xuchi@zts.com.cn分析师：张文宇执业证书编号：S0740520120003Email：zhangwy01@zts.com.cn 春节后科技主线行情或将如何演绎？ 本周A股市场整体呈现冲高后震荡整理格局，指数层面小幅上行，但量能持续收缩，结构性赚钱效应边际回落。从宽基指数表现来看，市场仍维持一定韧性，万得全A指数周度上涨1.11%，沪深300上涨0.36%，中证2000上涨1.17%，中小盘相对占优，权重指数表现偏弱，结构分化特征延续。成交层面，市场活跃度明显降温。万得全A日均成交额为2.11万亿元，较上周下降12.28%，量能连续回落，显示节前资金风险偏好趋于收敛。赚钱效应方面，本周日均上涨家数占比约45.63%，较上周小幅回落，个股普涨格局未能延续，市场由情绪驱动逐步转向存量博弈阶段。本周科技仍然是支撑市场的主线行情，科技大类板块周度涨幅达3.54%。从资金流向看，电子、计算机行业指数周度净流入额分别为361.90亿元与405.92亿元，在行业中排名前两位，传媒、通信指数周度净流入额也均超过150亿元，显示资金对科技主线的配置意愿依然强烈，节后行情可期。 相关报告 1、《AH股市场周度观察（2月第1周）》2026-02-082、《如何看待当前高股息板块的配置价值？》2026-02-073、《资金共识犹待凝聚，红利配置需求增强》2026-02-06 科技春节后继续保持行情主线的核心逻辑来自资金面支撑、产业趋势确定以及政策倾向。首先，从资金面看，当前风险释放较为充分，增量资金蓄势待发。其次，从产业趋势看，AI与机器人进入商业化落地关键期。同时，科创板已披露业绩预告的公司中，近六成净利润实现同比增长，呈现景气度向上的特征，盈利有望接棒估值成为市场聚焦的关键点。第三，从政策倾向看，科技仍是资金大概率选择。在长线资金掌握市场定价权的背景下，考虑到今年两会政策预期、存储龙头IPO、可能的中美元首会晤等催化因素均未发生，春季行情直接结束的概率偏低。资金若选择进攻品种，相比支持力度较大的科技而言，地产板块或缺乏持续性，在12月中央经济工作会议和1月省部级领导干部座谈会均反复强调"政绩观"的背景下，各地方政府地产收储方面定力或较强。 展望节后行情，科技主线上行趋势具备较强延续性，但细分板块或将分阶段演绎。第一阶段（春节后至2月底）：科技成长风格修复性反弹。随着流动性恢复、政策预期升温，市场有望迎来成长风格的修复性反弹。从节前资金流入与拥挤度看，AI应用或是最强细分；人工智能、半导体设备和光通信板块亦会反复活跃，但目前拥挤度较高有一定调整风险；机器人在产业持续投入，资金持续流入的同时并未带来行情拥挤，若有利好消息催化或有较强潜力。第二阶段（3月初至两会前）：业绩与政策双重博弈。一季报业绩预告陆续披露，业绩确定性强、盈利增速超预期的标的将获得资金青睐。同时，两会政策预期逐步升温，"人工智能+制造"、高端制造、新质生产力等相关领域的政策预期将成为板块轮动的核心线索。第三阶段（两会后）：风格均衡化，建议关注创新药与红利板块。2025年我国创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元，交易金额持续创新高，在春节后的一季报行情中，宜关注创新药板块业绩增长可能性。3月后及整个二季度可关注银行、公用事业等红利板块，当前银行板块市净率仅0.51、市盈率仅6.04，公用事业板块估值也较低，在成长板块进入阶段性调整时，防御风格或呈现绝对收益特征。 二、投资建议 短期（春节后至2月底）：继续聚焦科技主线，重点关注AI应用、机器人等确定性较强的板块，谨慎追高人工智能、半导体设备和光通信等交易拥挤度较高的细分方向，关注板块轮动中的低位补涨机会。 中期（3月至二季度）：逐步提高防御性配置比例，重点关注一季报业绩改善有较高确定性的创新药板块，以及银行、公用事业等估值修复的防御属性板块。 风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。 内容目录 一、春节后科技主线行情或将如何演绎？..................................................................3二、投资建议..............................................................................................................5三、周度资金面行为追踪与下周经济展望..................................................................5四、周度市场回顾及展望（2月9日-2月13日）....................................................6风险提示...................................................................................................................10 图表目录 图表1：申万一级行业周度净流入额与涨跌幅.........................................................3图表2：科技细分主题指数拥挤度............................................................................4图表3：本周ETF资金情况（亿元）.......................................................................5图表4：本周北向资金情况.......................................................................................5图表5：本周两融余额情况.......................................................................................5图表6：本周市场平均担保比例情况........................................................................5图表7：本周大股东减持金额情况............................................................................6图表8：2月16日至2月22日国内外经济数据与重要事件...................................6图表9：本周市场主要宽基指数涨跌........................................................................6图表10：本周市场风格指数涨跌.............................................................................6图表11：本周领涨领跌行业.....................................................................................7图表12：本周主要宽基指数与大类行业指数涨跌....................................................7图表13：本周中信一级行业涨跌.............................................................................8图表14：万得全A换手率（%）.............................................................................8图表15：上证指数换手率（%）..............................................................................8图表16：深证成指换手率（%）..............................................................................9图表17：创业板指换手率（%）..............................................................................9图表18：融资余额变化............................................................................................9图表19：次新股指数................................................................................................9图表20：主要行业估值（PB）..............................................................................10图表21：主要行业估值（PE）..............................................................................10 一、春节后科技主线行情或将如何演绎？ 本周A股市场整体呈现冲高后震荡整理格局，指数层面小幅上行，但量能持续收缩，结构性赚钱效应边际回落。从宽基指数表现来看，市场仍维持一定韧性，万得全A指数周度上涨1.11%，沪深300上涨0.36%，中证2000上涨1.17%，中小盘相对占优，权重指数表现偏弱，结构分化特征延续。成交层面，市场活跃度明显降温。万得全A日均成交额为2.11万亿元，较上周下降12.28%，量能连续回落，显示节前资金风险偏好趋于收敛。尤其在农历年前最后一个交易日，成交额再度跌破2万亿元关口，表明短期增量资金观望情绪升温。赚钱效应方面，本周日均上涨家数占比约45.63%，较上周小幅回落，个股普涨格局未能延续，市场由情绪驱动逐步转向存量博弈阶段。指数虽保持上涨，但内部轮动加快、个股分化加剧，结构性行情特征更加明显。 农历蛇年（2025年2月5日至2026年2月13日）行情本周正式收官，上证指数累计上涨25.58%，创业板指上涨58.73%，科创综指上涨64.20%，科技板块成为全年市场核心驱动力。本周科技仍然是支撑市场的主线行情，科技大类板块周度涨幅达3.54%，其中计算机（4.35%）、电子（3.52%）、传媒（3.51%）、通信（2.81%）在行业中排名靠前。相对而言，年初涨幅较大的周期板块进入震荡整理（0.75%），价值属性较强的消费板块仍然未见起色（-1.53%），资金选择进攻的主要方向是科技。从时间维度看，科技板块涨幅主要集中在周二（2月10日）前，周三开始也进入震荡回落行情，资金普遍进入节前防守状态。从资金流向看，电子、计算机行业指数周度净流入额分别为361.90亿元与405.92亿元，在行业中排名前两位，传媒、通信指数周度净流入额也均超过150亿元，显示资金对科技主线的配置意愿依然强烈，节后行情可期。 科技春节后继续保持行情主线的核心逻辑来自资金面支撑、产业趋势确定以及政策倾向。首先，从资金面看，当前风险释放较为充分，增量资金蓄势