上海证券2025年公募基金四季度分析：开放式债券基金

2025年四季度，开放式债券基金规模较上期增加3686亿元至7.5657万亿元（+5.1%），其中指数债券基金、普通债券基金和中短久期的主动投资债券基金规模上涨，长期纯债基金规模下跌幅度较大。规模占比方面，长期纯债基金占比降至35.6%，普通债券基金占比升至29.7%，指数债券基金占比升至22.4%。

债市呈“熊陡”态势，中短端表现优于长端。1年期国债收益率环比-3bp报1.34%，10年期国债收益率环比-2bp报1.84%，30年期国债收益率环比+2bp报2.27%，10年-1年期国债利差扩大至51bp，30年-10年期国债利差扩大至42bp。纯债基金各分位收益率均环比提升且均为正，提升幅度与久期成正比，长期纯债基金内部分化显著收敛；短期、中短期和长期纯债基金中位数收益率分别为0.44%、0.51%和0.51%。含权债基各分位收益率均显著下降，收益率分布明显收敛；普通债券基金、可转债基金和偏债混合基金中位数收益率分别为0.51%、1.09%和0.81%。

大类资产配置方面，各类含权债基普遍减配含权资产增配纯债，股票仓位下降，纯债仓位上升。债券券种配置方面，金融债仓位普遍上升，国债和短融仓位普遍下降，长期纯债基金中票仓位提升1.06%，偏债混合基金企业债仓位提升3.03%，含权债基金可转债仓位普遍下降。