2026年1月金融数据点评：货币先行释放经济向好信号

2026年1月金融数据显示经济向好信号。新增社融72,200亿元，同比多增1,654亿元，存量社融同比增长8.2%，政府债券融资同比多增2,831亿元，表外融资同比多增371亿元。贷款投放47,100亿元，同比少增4,200亿元，企业贷款同比少增3,300亿元，居民贷款同比多增127亿元。M1同比增长4.9%，M2同比增长9.0%，M2-M1剪刀差收窄至4.1%。

核心观点：财政靠前发力和货币“适度宽松”推动融资结构向好。政府债券融资占社会融资规模比例达13.5%，处于2021年以来同期最高水平；贷款结构显现向好特征，基建项目投资撬动中长期贷款增长；居民部门继续“稳杠杆”，企业融资回暖；M1增速跳升显示经济活性和资本市场活跃度提升。

关键数据：新增社融72,200亿元，同比多增1,654亿元；新增贷款47,100亿元，同比少增4,200亿元；M1同比增长4.9%，M2同比增长9.0%；人民币存款新增80,900亿元，同比多增37,700亿元。

研究结论：货币政策将继续保持宽松状态，加强与财政政策协同，推动贷款和社融高质量增长；国债买卖将常态化操作，10年期国债收益率等重要利率将延续窄幅震荡；M1增速跳升释放经济活性向好的信号，流动性宽松环境有利于风险资产表现。

风险提示：海外经贸政策等风险冲击；一揽子增量政策的宽松效应尚在传导；人民币资产预期回报率低于市场预期。