北交所信息更新：新产品顺利通过验证并实现盈利，2025归母净利润同比+10.86%

华密新材2025年业绩预计营收4.37亿元，同比增长6.44%，归母净利润4289.52万元，同比增长10.86%。公司主业经营稳定，橡胶材料及橡塑制品订单增长；控股子公司河北车安纳入合并范围；蓝盛高分子的产品顺利通过客户验证并实现交货盈利。公司正处于业务扩张期，各项费用增加或将侵蚀部分利润，下调2026-2027年盈利预测，上调2025年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.43/0.52/0.69亿元，EPS分别为0.27/0.33/0.44元，当前股价对应2025-2027年PE分别为90.0/74.9/56.0倍。公司看好未来橡胶新材料产能投放及高端新产品放量带来的业绩增长，维持“增持”评级。

河北车安顺利并表，主要做汽车二级配套，客户包括万安科技、锦安汽车零部件等，具有较大成长空间。蓝盛高分子的产品顺利通过客户认证并实现交货盈利，是公司高附加值类产品的经营主体。

公司主业经营稳定，橡塑材料和制品订单实现增长。多个新项目、新产品正处于放量前夕：高端有机硅材料已小批量生产；自润滑轴承处于客户验证阶段；PEEK材料正在开发新的产品和应用领域。未来随着新产能投产及新产品逐步放量，公司高端化之路将持续推进。

风险提示：项目建设不及预期、原材料价格大幅波动、市场竞争加剧。