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1月通胀数据点评：CPI环比弱于季节性，PPI同比降幅收窄

2026-02-13 徐超,戴梓涵太平洋证券 α

1月CPI同比上涨0.2%，环比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8%。CPI同比涨幅收窄主要受物价影响，环比弱于季节性，食品价格环比持平，非食品项环比小幅上涨，能源为拖累项，服务价格环比增长0.2%，略低于季节性均值。展望未来，猪肉价格延续上行，预计2月CPI同比和环比增速有望小幅提升。

1月PPI同比下降1.4%，降幅收窄0.5个百分点，环比上涨0.4%。PPI同比降幅收窄主要受去年低基数影响，生产景气度持续上行支撑部分行业价格企稳。分类型看，生产资料PPI同比下降1.3%，生活资料PPI同比下降1.7%。环比方面，生产资料和生活资料PPI均小幅上涨。上游采掘业原材料价格走势分化，制造业中有色金属价格涨幅最大，石油化工板块降幅明显。展望未来，预计2月PPI同比降幅继续小幅收窄。

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