对二甲苯：单边震荡市，节前注意仓位控制 PTA：区间震荡市，节前注意仓位控制 MEG：区间操作，节前注意仓位控制

对二甲苯：单边震荡市，节前注意仓位控制PTA：区间震荡市，节前注意仓位控制MEG：区间操作，节前注意仓位控制 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com PX：一单3月亚洲现货在909成交，一单4月亚洲现货在910成交。尾盘实货3月在903/918商谈，4月在910/914商谈。PX估价在910美元/吨，下跌7美元。 PTA：中国大陆装置变动：独山能源250万吨PTA装置停车，本周四PTA负荷为74.8%。 MEG：截至2月12日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在76.81%（环比上期上升0.58%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在78.59%（环比上期上升1.82%）。 聚酯：聚酯装置中一套50万吨瓶片重启外，新增5家聚酯工厂装置检修，主要涉及短纤和切片。综合聚酯负荷继续下降。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在77.7%附近。 近一周涤纶工业丝大厂开工负荷多数维持，局部略有减产，因此总体开工负荷小幅下降，截至目前，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在64%左右。（2026年1月起，涤纶工业丝产能基数为328.6万吨） 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：节前区间震荡市，下方有支撑。月差反套。春节期间地缘扰动风险仍存，PX估值向上修正。另外从资金层面，资金再次布局化工及有色板块股票，期货市场同步上涨，展示出一定的同步性。基本面2月份走弱，表现为基差与近段月差的疲软，但单边价格下方有支撑，偏强运行。春节假期较长，投资者注意仓位管理。 PTA：下方空间或有限，月差偏空。PTA加工费450以上逢高空。终端需求方面，1月纺织内销收尾、外贸有单，美对华关税仅保留20%，出口订单继续增长，东南亚服装回流的现象增加；织造停工、染厂开工回落；长丝涨价，坯布跟涨但加工费缩水，坯布库存压力稍缓。聚酯开工2月预计80.5%、3月回暖至91%。当前聚酯库存中性偏低，节后压力小于往年。供应方面，多套装置公布检修计划，提振月差表现。新凤鸣250万吨已经检修，恒力2套装置3月检修。单边关注5100元/吨支撑。春节假期较长，投资者注意仓位管理。 MEG：库存继续回升，供应压力仍较大，基差月差反套操作。卫星石化90万吨乙二醇装置正式转产、新疆广汇40万吨装置重启，乙二醇开工维持。但由于需求端聚酯开始大面积停车，乙二醇2月累库压力较大，节后库存消化较为困难，因此月差基差走势仍偏弱。春节假期较长，投资者注意仓位管理。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。