对二甲苯：单边震荡市，月差偏弱 PTA：区间震荡市 MEG：区间操作

对二甲苯（PX）

• 市场观点：节前区间震荡市，下方有支撑。月差反套。
• 关键数据：
  • PX开工率：89.5%（+0.3%），浙石化负荷提升，中化泉州重启。
  • 海外装置：以色列19万吨1月重启，亚洲开工率82.4%（+0.8%）。
  • 需求端：PTA开工率77.6%（+1%），四川能投100万吨重启，独山能源二期250万吨2月检修。
  • PXN加工费：288美金/吨，PTA加工费450以上逢高试空。

聚酯（PTA）

• 市场观点：下方空间或有限，月差偏空。单边关注5100元/吨支撑。
• 关键数据：
  • 终端需求：1月纺织内销收尾，外贸订单增长，东南亚服装回流增加；织造停工，染厂开工回落。
  • 聚酯开工：2月预计80.5%，3月回暖至91%。
  • 库存：节后压力小于往年。
  • 供应：PTA开工率77.6%，新凤鸣250万吨2月检修。

乙二醇（MEG）

• 市场观点：供应压力仍较大，基差月差反套操作。
• 关键数据：
  • 供应端：装置开工率76.22%（+1.85%），中科炼化50及中化泉州50重启，煤制开工率下降。
  • 海外装置：韩国乐天12+12检修，沙特KAYAN85万吨3月检修，科威特61.5万吨重启推迟。
  • 进口量：边际下降，2月累库压力较大，节后库存消化困难。
  • 需求端：聚酯大面积停车。

趋势强度

• 对二甲苯：-1（偏弱）
• 聚酯：-1（偏弱）
• 乙二醇：-1（偏弱）

研究结论

• PX：月差反套，关注高加工费下的空单机会。
• PTA：单边关注5100元/吨支撑，月差偏空。
• MEG：基差月差反套，供应压力下月差偏弱。