低空60系列（二十七）：全谱系工业无人机领军企业，以低空+AI 行业应用深化布局低空数字经济

纵横股份是工业无人机行业先行者和领军企业，构建了全谱系无人机矩阵，包括垂直起降固定翼无人机（CW系列）、多旋翼无人机（PH系列）和大型固定翼无人机（纵横云龙系列）。公司还推出了可批量部署的低空新基建产品——纵横昆仑无人值守系统。

财务方面，预计2025年公司扭亏为盈，迎来业绩拐点。2025年预计收入6.18亿元，同比增长30.4%，归母净利润约1042万元。公司毛利率较高，费用率较高，但随着营收规模扩大和费用端管控，盈利能力有望逐步改善。

公司正从产品到生态，深化布局低空数字经济。公司通过软硬件结合，提供包括低空应用、空域管理、大数据分析、AI赋能等在内的全链条解决方案。公司深度介入低空+行业应用解决方案，涵盖测绘与巡检、应急、智慧城市与交通、低空+物流等领域。公司正构建以“无人值守系统+纵横云+AI”为核心的整体解决方案，并以“智慧巴中”项目为例，展示了城市级项目的闭环落地与可复制性。

公司拟推动定增扩能，募集资金将用于无人值守与大型无人机系统产业化基地项目、无人机系统研制与AI技术能力提升项目以及补充流动资金与偿还借款。

投资建议：预计公司2025-27年归母净利润分别为0.1、0.6、1.0亿元，对应26-27年PE分别为93、51倍。首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示：行业需求和政策落地不及预期、低空飞行器安全风险、技术迭代不及预期、市场竞争激烈。