粕类日报：美豆需求乐观，盘面大幅上涨

2026-02-12 陈界正银河期货 Andy Yang 杨敏

行情回顾：美豆盘面持续偏强，主要受出口改善驱动，月度供需报告利空影响有限。国内豆粕和菜粕盘面均大幅上涨，主要因空头减仓离场。豆菜粕价差缩小，豆粕近月月间价差小幅上涨，菜粕月间价差震荡。
基本面：大豆库存高于预期，美豆出口改善但供需仍偏宽松。南美大豆供应增加，巴西新作丰产，阿根廷出口压力好转。国内油厂开机率增加，豆粕库存上升，菜粕需求转弱，库存维持低位。
逻辑分析：美豆上涨受宏观利好驱动，但高价格可能限制持续性。国内豆粕上涨主要因减仓，供应端不确定性存在。菜粕上涨受豆粕带动和减仓影响，供应好转但需求一般。豆菜粕价差和豆粕近月月间价差预计震荡，菜粕近月月间价差下行。
交易策略：单边观望，套利观望，期权建议卖出宽跨式策略。
关键数据：截至2月6日，国内油厂大豆压榨量248.4万吨，开机率68.33%，大豆库存567.04万吨，豆粕库存99.21万吨；菜籽库存4.8万吨，菜粕库存0.3万吨。
图表数据：提供了MRM05、MRM09、M59、RM59、M91、RM91价差走势图。