【粕类日报】美豆压榨量不及预期 盘面高位回调

粕类日报 2024年5月16日 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资咨询证号： Z0015458 联系方式： chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 【粕类日报】美豆压榨量不及预期盘面高位回调 粕类价格日报2024/5/16 品种 合约 收盘价 期货 涨跌 地区 今日 现货基差昨日 涨跌 01 3475 -14 天津 -102 -88 -14 豆粕 05 东莞 -112 -98 -14 09 3550 -15 张家港 -172 -158 -14 日照 -152 -138 -14 01 2750 -14 南通 -25 -38 13 菜粕 05 广东 -65 -68 3 09 2875 -21 广西 -175 -178 3 豆粕 月差 菜粕 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 91价差 75 76 -1 91价差 125 132 -7 15价差 20 39 -19 15价差 59价差 59价差 跨品种期货价差 豆菜05豆菜09油粕比05 今日675 昨日3450 今日675 昨日669 今日2.223 昨日2.195 现货价差 豆粕-菜粕豆粕-葵粕 今日453 791 昨日443 763 涨跌10 28 菜粕-葵粕 今日100 昨日118 涨跌 -18 国际大豆：受昨日大豆压榨数据偏利空影响，美豆盘面整体呈现高位回落，4月大豆压榨量为1.66034亿蒲式耳，低于此前市场预期的1.83072亿蒲式耳，这其中的主要问题或仍源于过去1-2个月以来持续的低压榨利润，不过由于USDA整体评估数值偏低，因此市场反应强度整体不算太大。整体来看，近期国际大豆市场公布的数据与市场信息整体以利空为主，包含巴西产量、美豆油、以及天气等因素。不过可以看到，美豆盘面在这些所谓的利空数据前并未做出太多反应，这一定程度反应了当前市场交易的逻辑并非完全在于此。这可能更多还是源于市场更多抢跑后市 以及当前巴西供应面偏紧的情况所导致，一方面，当前美豆成本支撑仍然比较明显，本身不具备深跌基础，同时资金对于今年的天气市仍然报有一定的期待；另一方面，从产业方面来看，我们认为巴西基本面持续偏强仍然是当前市场的主要推动因素，可以看到，今日巴西大豆贴水继续上涨3美分，而与此同时，国内压榨利润也呈现明显的反季节性走强。二者共同叠加下，国际大豆底部支撑表现的较为坚挺。 豆粕：今日国内豆粕现货基差继续呈现小幅回落，最近几日来油厂开机率开始逐步增加，且市场由于前期补货的增加，成交呈现阶段性减弱。随着豆粕价格逐步 走高，需求方面可能会有一定不利影响。而供应面来看，未来一段时间大豆到港压力可能仍然较大，加之榨利改善，后续压榨量可能会有所增加。钢联口径数据显示，截止5月13日当周，125家油厂大豆实际压榨量为179.91万吨，开机率为51%；较 预估低0.82万吨。其中大豆库存为418.57万吨，较上周减少0.44万吨，减幅0.11%， 同比去年增加61.5万吨，增幅17.22%；其中大豆库存为418.57万吨，较上周减少 0.44万吨，减幅0.11%，同比去年增加61.5万吨，增幅17.22%。今日豆粕盘面仍然以宽幅震荡为主，由于汇率走强，大豆压榨利润明显改善，近期豆粕单边上涨主要驱动点还是在于外盘成本推升，09合约关注3500-3600一线的区间，震荡思路对待。而短期M11-1月间价差整体变化幅度不大，同样以窄幅震荡为主。 菜粕：近期菜籽价格整体以高位震荡为主，今日公布的菜籽CNF报价下调10美金，加拿大虽然产量前景良好，但旧作本身没有太大出口压力，预计底部支撑坚挺。国内现货方面仍然疲软，上周公布的菜粕提货量仅4万吨左右，水产或面临旺 季不旺，截止5月13日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为8.1万吨，本周开机 率23.1%，沿海地区主要油厂菜籽库存49.3万吨，环比上周增加7.20万吨；菜粕库 存2.87万吨，环比上周增加0.08万吨。整体来看，由于近期买船量仍然较大，且水产需求偏弱，未来一段时间菜粕或仍明显弱于豆粕，品种间价差整体以偏扩大思路对待，而由于近期M91开始逐步回落，油厂榨利良好，可适当关注RM91的反套机会。 交易策略 单边：M09近期预计整体在3500-3600附近运行，RM2409基本面偏弱，预计以宽幅震荡为主，观望； 套利：MRM07、09价差扩大持有，M11-1正套，RM91反套； 期权：卖M2409-P-3450&卖M2409-C-3650，卖RM2409-P-2800&卖 RM2409-C-3000(观点仅供参考，不作为买卖依据) 大豆压榨利润2024/5/16 来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利（昨日）现货榨利（昨日）榨利变化 巴西6月1511217N7.17143550778880.502.1076.65-1.753.85巴西7月1681217N7.17143550778856.45-12.4557.89-11.011.44巴西8月1831204U7.122735507788-13.52126.68-29.27110.9315.76巴西9月2231204U7.122734757868-167.67-117.77-189.59-139.6921.92美湾10月2331202X7.122734757868-225.19-175.34-249.06-199.2123.88美湾6月2281217N7.171435507788-231.34-308.94-242.71-320.3111.38美湾7月2281217N7.171435507788-231.34-299.69-242.71-311.0611.38美湾8月2271204U7.122735507788-228.38-258.38-239.75-269.7511.38美湾9月2301204U7.122734757868-216.37-166.52-240.24-190.3923.86 美湾（含税）10月2331202X7.122734757868-1487.78-1437.93-1523.45-1473.6035.67美湾（含税）6月2281217N7.171435507788-1471.78-1549.38-1491.09-1568.6919.31美湾（含税）7月2281217N7.171435507788-1471.78-1540.13-1491.09-1559.4419.31美湾（含税）8月2271204U7.122735507788-1467.96-1497.96-1487.27-1517.2719.30美湾（含税）9月2301204U7.122734757868-1476.32-1426.47-1511.97-1462.1235.65 美西10月2431202X7.122734757868-327.48-276.13-349.74-298.3922.27美西11月2381202X7.077234757868-312.68-312.68-334.94-334.9422.25 美西（含税）10月2431202X7.122734757868-1607.58-1556.23-1641.12-1589.7733.54美西（含税）11月2381202X7.077234757868-1588.35-1588.35-1621.87-1621.8733.52 了解更多资讯关注公众号免责声明：本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发�其银河农产品及衍它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。生品 基差价差图 M911709-1801RM91 10001809-19011600 80014001709-1801 1909-20011200 60010001809-19014002009-21018002002109-22016001909-2001 4002009-2101 02209-2301200 02209-2301 -2002309-2401-200-4002409-2501-4002309-2401 162197241027151185228251116219724102715118522825112409-2501 123456789123456789 MRM09MRM011701 1000170916001801 80014001901 18091200 600190910002001 800 40020096002101200210940022012002301 022090 27166261652516525165251542412010291772614322102917131209282401 2309 910111212345678234567891011122501 2409 800M15RM151801-1805 400 6001801-18051901-1905 1901-19053002001-2005 400200 2001-20052101-2105 2002101-21051002201-2205 02201-220502301-2305 2301-2305-1002401-2405 -200 16311530153014291328204194192401-2405-200 1630132711258225191024721519 5678910111256789101112 数据来源：银河期货、我的农产品等 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799