核心观点
- 板块表现：2026年1月，锂电池板块指数上涨3.31%，强于沪深300指数（上涨1.65%），跑赢1.66个百分点。个股方面，上涨个股55只，下跌个股49只，涨跌中位数为上涨0.87%。
- 新能源汽车销量：2026年1月，我国新能源汽车销售94.50万辆，同比增长0.11%，环比回落44.71%，月度销量占比40.28%。出口高增长，同比增长101.33%。
- 动力电池：2026年1月，我国动力电池装机42.0GWh，同比增长8.25%，环比回落57.19%。三元材料装机占比22.38%，宁德时代、比亚迪和国轩高科装机位居前三。
- 产业链价格：截至2026年2月12日，电池级碳酸锂价格为14.30万元/吨，上涨19.17%；氢氧化锂价格上涨26.67%；电解钴价格回落7.16%；三元523正极材料价格上涨16.51%；磷酸铁锂价格上涨13.17%；六氟磷酸锂价格回落24.85%。
- 投资评级：维持行业“强于大市”投资评级，锂电池和创业板估值分别为28.69倍和46.07倍，低于行业历史中位数水平。
关键数据
- 新能源汽车销量：2023年销量944.81万辆，同比增长37.48%；2024年销量1285.90万辆，同比增长36.10%；2025年销量1649.0万辆，同比增长28.24%。
- 动力电池产量：2023年产量778.10GWh，同比增长42.5%；2024年产量1096.80GWh，同比增长40.96%；2025年产量1755.60GWh，同比增长60.10%。
- 动力电池装机量：2023年装机387.65GWh，同比增长31.56%；2024年装机548.50GWh，同比增长41.49%；2025年装机769.80GWh，同比增长40.35%。
- 产业链价格：碳酸锂价格总体大幅上涨，电池级碳酸锂价格从年初的5.35万元/吨上涨至28.20万元/吨；氢氧化锂价格从年初的5.35万元/吨上涨至14.25万元/吨；电解钴价格从年初的49.7万元/吨上涨至42.80万元/吨。
研究结论
- 行业景气度：总体持续向上，短期重点关注上游原材料价格走势、月度销量、国内外相关政策及固态电池相关进展。
- 投资建议：短期建议关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格；中长期而言，板块值得重点关注，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。
- 风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；系统风险。
