锂电池行业月报：销量持续创同期新高，板块持续关注

分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 mough@ccnew.com021-50586980 销量持续创同期新高，板块持续关注 11920 ——锂电池行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 投资要点： 发布日期：2022年08月15日 锂电池相对沪深300指数表现 资料来源：中原证券，Wind 相关报告 《锂电池行业月报：销量创新高，板块持续关注》2022-07-12 《锂电池行业半年度策略：锂电池行业2022年中期策略—高景气叠加产业链优势，关注四条主线》2022-06-20 《锂电池行业月报：销量环比恢复增长，板块持续关注》2022-06-13 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 7月锂电池板块指数显著强于沪深300指数。2022年7月，锂电池指数上涨4.24%，新能源汽车指数上涨5.41%，而同期沪深300指数下跌6.22%，锂电池指数显著强于沪深300指数。 7月我国新能源汽车销售创同期历史新高。2022年7月，我国新能源汽车销售59.30万辆，同比增长118.82%，环比6月回落0.50%，7月月度销量占比24.50%，销量及月度占比持续创同期新高，增长主要与各地政府稳增长政策出台、消费者认同度显著提升等有关。2022年6月，我国动力电池装机27.01GWh，同比增长143.35%，其中三元材料占比42.87%；宁德时代、比亚迪和LG新能源装机位居前三。 上游原材料价格涨跌互现。截止2022年8月12日，电池级碳酸锂价格为48.41万元/吨，较7月初上涨0.31%，短期预计维持高位震 荡;氢氧化锂价格为49.09万元/吨，较7月初价格持平，短期预计 维持高位震荡。电解钴价格33.08万元/吨，较7月初回落12.37%， 短期总体高位震荡；钴酸锂价格40.5万元/吨，较7月初回落 15.63%；三元523正极材料价格32.6万元/吨，较7月初回落 1.81%；磷酸铁锂价格15.6万元/吨，较7月初持平，短期预计高 位震荡。六氟磷酸锂价格为26.0万元/吨，较7月初上涨6.12%， 短期预计高位震荡为主；电解液为6.80万元/吨，较7月初上涨 1.49%，短期预计高位震荡为主。 维持行业“强于大市”投资评级。截止2022年8月12日：锂电池和创业板估值分别为44.63倍和42.21倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。7月锂电池板块总体持续显著强于主要指数表现，主要系行业景气持续向上，且板块中部分优质标的估值偏低，同时行业政策密接出台，汽车产业成为提升经济的重要抓手。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气总体持续向上。结合前期行业走势、目前行业估值水平和板块个股业绩增长预期，短期建议持续关注板块投资机会，同时需密切关注主要指数走势。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。 风险提行业示政：策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新 能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风 险。 内容目录 1.行情回顾3 2.新能源汽车销量及行业价格跟踪3 2.1.我国新能源汽车销量高增长3 2.2.行业关键价格跟踪4 2.3.动力电池装机8 2.4.全球新能源乘用车及比亚迪新能源汽车销量9 3.行业与公司要闻11 3.1.行业动态与要闻11 3.2.公司要闻13 4.投资评级及主线16 5.风险提示17 图表目录 图1：锂电池指数相对于沪深300表现(至22.8.11)3 图2：新能源汽车指数相对于沪深300表现(至22.8.11)3 图3：2019-2022年我国新能源汽车月度销量及增速4 图4：2019-2022年我国新能源汽车月度销量占比4 图5：2019-2022年我国纯电动新能源汽车月度销量及增速4 图6：2019-2022年我国纯电动新能源汽车月度销量占比4 图7：2016-2022年碳酸锂价格曲线5 图8：2016-2022年氢氧化锂价格曲线5 图9：2016-2022年电解钴价格曲线6 图10：2016-2022年钴酸锂价格曲线6 图11：2016-2022年硫酸钴价格曲线6 图12：2016-2022年三元前驱体价格曲线6 图13：2016-2022年三元和LFP价格曲线7 图14：2016-2022年六氟磷酸锂价格曲线7 图15：2016-2022年DMC价格曲线7 图16：2016-2022年电解液价格曲线7 图17：2020-2022年我国新能源汽车月度装机量及增速8 图18：2018-2022年乘用车装机占比8 图19：2019-2022年三元材料装机占比8 图20：2022年6月我国动力电池出货量Top109 图21：全球新能源乘用车销量10 图22：比亚迪新能源汽车月度销量及增速11 图23：比亚迪新能源汽车月度销量占比11 图24：锂电池板块PE(TTM)对比17 表1：行业要闻回顾11 表2：公司要闻回顾13 1.行情回顾 2022年7月，锂电池板块指数上涨4.24%，新能源汽车指数上涨5.41%，而同期沪深300 指数下跌6.22%。2022年7月走势显示：锂电池指数和新能源汽车指数走势显著强于沪深300 指数。 个股方面，2022年7月锂电池概念板块中上涨个股35只，下跌个股44只；剔除锂电池 板块中概念个股后，2022年7月涨幅前5个股分别为鼎胜新材、湘潭电化、远东股份、百利科技和易成新能，涨幅分别为57.57%、40.43%、39.22%、30.53%和27.09%；5月跌幅后五个股分别为璞泰来、赣锋锂业、蔚蓝锂芯、新宙邦和天赐材料，跌幅分别为16.06%、15.95%、15.90%、15.60%和15.60%。 图1：锂电池指数相对于沪深300表现(至22.8.11)图2：新能源汽车指数相对于沪深300表现(至22.8.11) 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 2.新能源汽车销量及行业价格跟踪 2.1.我国新能源汽车销量高增长 2017年，我国新能源汽车合计销量76.78万辆，同比增长53.03%，合计占比2.65%； 2018年销量大幅增至12473万辆，同比大幅增长62.46%，合计占比4.47%，占比较2017年提升了1.80个百分点；2019年我国新能源汽车合计销120.61万辆，同比下降3.30%，合计占比4.68%，占比较2019年提升了0.23个百分点，但增速为近年来首次下降，销量总体不及预期，且呈现四季度旺季不旺现象，主要系补贴下调对市场产生较大影响；2020年我国新能源汽车合计销售132.26万辆，同比增长9.66%，略超市场预期，合计占比5.23%，月度销售呈现前低后高走势；2021年我国新能源汽车合计销售350.72万辆，同比增长165.17%，合计占比13.36%，月度销售占比总体持续提升。 2022年7月，我国新能源汽5车9销.3量万辆，销量创同期月度新高，同比增长118.82%， 环比2022年6月小幅回落0.50%，2022年7月月度销量占比24.50%，占比持续维持高位，月度销售为连续12个月同比负增长后连续25个月同比正增长。结合我国复工复产进展7月新 能源产销总体符合预期，同比增长主要原因如下：一是各地政府稳增长政策出台；二是行业驱动力逐步过渡至强产品驱动，消费者对新能源汽车认同度持续提升。2022年1-7月我国新能源汽车合计销售259.10万辆，同比增长116.97%，合计占比21.51%。结合技术现状及行业发展趋势，预计我国新能源汽车燃料电池和锂电池两类技术将并存，伴随新能源汽车性价比的持续提升，预计2022年我国新能源汽车销售有望超前期预期达600万辆左右，但短期仍需关注行 业供应链情况，总体预计2022年仍将保持两位数增长。 图3：2019-2022年我国新能源汽车月度销量及增速图4：2019-2022年我国新能源汽车月度销量占比 资料来源：工信部，中汽协，中原证券资料来源：工信部，中汽协，中原证券 长期以来，我国新能源汽车坚持纯电动为主的发展战略。2017年全年纯电动合计销量64.78万辆，占比84.38%；2018年合计销量98.26万辆，同比增长51.69%，合计占比78.82%；2019年合计销量97.20万辆，同比下降1.08%，合计占比81.49%；2020年合计销量107.29万辆，同比增长11.02%，合计占比81.12%；2021年合计销售290.06万辆，同比增长170.36%，合计占比82.70%。2022年7月，我国纯电动新能源汽车销售45.7万辆，同比增长107.73%，环比2022年6月回落3.99%，7月纯电动销售占比77.07%。2022年1-7月我国新能源纯电动汽车合计销售251.30万辆，同比增长106.90%，合计占比78.93%。结合我国新能源汽车发展战略和历史占比，预计2022年我国纯电动占比仍将维持在80%左右。 图5：2019-2022年我国纯电动新能源汽车月度销量及增速图6：2019-2022年我国纯电动新能源汽车月度销量占比 资料来源：工信部，中汽协，中原证券资料来源：工信部，中汽协，中原证券 2.2.行业关键价格跟踪 2017年，电池级碳酸锂价格总体高位运行，并在11月初达到17.6万元/吨高位；2018年 电池级碳酸锂价格则大幅波动，由2018年初的17万元/吨回落至12月31日的7.90万元/吨， 全年大幅回落53.53%；2019年碳酸锂价格总体持续承压，由2019年初的7.90万元/吨回落至12月31日的5.00万元吨，全年跌幅36.71%；2020年，碳酸锂价格走势先抑后扬，在7 月初触底后持续回升至12月31日的5.35万元/吨；2021年以来，碳酸锂价格总体大幅飙涨， 其中电池级碳酸锂由年初的5.35万元/吨大幅涨至年底的28.20万元/吨，较2021年初上涨 427.10%。截止2022年8月12日，电池级碳酸锂价格为48.41万元/吨，较2022年7月初的 48.25万元/吨上涨0.31%。 2017年，氢氧化锂价格总体高位运行，2017年最高价为15.80万元/吨；2018年初价格 为15.3万元/吨，12月31为11.65万元吨，较2018年初显著回落27.12%；2019年，氢氧化 锂价格走势总体趋势下跌，由2019年初的11.15万元/吨回落至12月31日的5.63万元/吨，2019年跌幅49.55%；2020年氢氧化锂价格总体趋势为震荡下行；2021年以来氢氧化锂价格大幅上涨，截止年底为22.99万元/吨，较2021年初的5.30万元/吨上涨333.80%。截止2022 年8月12日，电池级氢氧化锂价格为49.09元/吨，较2022年7月初价格持平。结合产能释放、企业生产成本、下游需求增速及行业发展趋势，预计短期电池级碳酸锂和氢氧化锂价格总体将维持高位震荡。 图7：2016-2022年碳酸锂价格曲线图8：2016-2022年氢氧化锂价格曲线 资料来源：百川资讯，中原证券资料来源：百川资讯，中原证券 2017年以来，电解钴价格持续大幅提升，由年初的27.5万元/吨提升至年底的55.25万元 /吨，较年初上涨100.9%；2018年以来，电解钴价格总体先扬后抑，2018年初为58.25万元/吨，4月以来最高价涨至69.0万元/吨后持续回调，至12月31日价格为35.4万元/吨，较2018年初大幅回落35.93%，主要与行业供需格局和行业技术进步有关，特别是产能持续释放；2019年上半年，电解钴价格总体持续回调，并在7月以来触底企稳，2019年初价格为35.4万元/吨， 7月最低价格为21.6万元/吨，2019年底回升至26.5万元/吨；2020年，电解钴价格总体窄幅 震荡；2021年总体震荡向上，年底价