新能源及有色金属日报：临近春节假期铜价持续震荡

2026-02-12 陈思捷,封帆,师橙,蔺一杭华泰期货 carry~强

期货行情：沪铜主力合约2026年2月11日开于101660元/吨，收于102180元/吨，上涨0.61%。夜盘沪铜主力合约开于103620元/吨，收于101840元/吨，上涨0.26%。
现货情况：SMM1#电解铜现货对当月2602合约报价贴水100元/吨-平水，均价贴水50元/吨，较上一交易日下跌55元/吨；SMM 1#电解铜价101100~101530元/吨。隔月Contango月差在500元/吨-400元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损910元/吨-780元/吨之间。

宏观与地缘：美国1月非农就业人口增13万人，失业率4.3%，平均每小时工资同比升3.7%。市场完全定价美联储7月降息。特朗普考虑退出北美贸易协定，增加不确定性。
矿端：智利Codelco El Teniente项目去年事故后生产受影响，2026年预计产量30.1万吨。智利国有矿商Codelco2025年12月铜产量同比增长3.7%至18.14万吨；必和必拓Escondida铜矿产量下降16.5%至11.15万吨；嘉能可和英美资源Collahuasi产量下降12.1%至3.62万吨。
冶炼及进口：美国建立数十年来最大铜库存，市场担忧特朗普可能对精炼铜征收进口关税。美国2025年初至2026年2月Comex铜库存增加逾五倍至约534,405吨，总储备约100万吨。
消费：节前下游休假叠加备库近完成，需求清淡令现货承压。国内铜棒产量2026年1月为10.78万吨，较12月减少3.21%，综合产能利用率54.89%。
库存与仓单：LME仓单较前一交易日增4800吨至192100吨；SHFE仓单增12958吨至178897吨。国内电解铜现货库33.13万吨，较此前一周减0.45万吨。