市场要闻与重要数据
- 价格与基差：L主力合约收盘价6787元/吨（+12），PP主力合约收盘价6693元/吨（+5）；LL华北现货6550元/吨（+0），LL华东现货6700元/吨（+0），PP华东现货6680元/吨（+0）；LL华北基差-237元/吨（-12），LL华东基差-87元/吨（-12），PP华东基差-13元/吨（-5）。
- 上游供应：PE开工率85.9%（+0.6%），PP开工率73.9%（-0.9%）。
- 生产利润：PE油制生产利润-165.2元/吨（+27.0），PP油制生产利润-425.2元/吨（+27.0），PDH制PP生产利润-517.0元/吨（-54.4）。
- 进出口：LL进口利润-106.7元/吨（+11.4），PP进口利润-251.5元/吨（+53.3），PP出口利润-64.1美元/吨（-1.5）。
- 下游需求：PE下游农膜开工率30.2%（-4.4%），PE下游包装膜开工率38.8%（-3.3%），PP下游塑编开工率27.9%（-8.9%），PP下游BOPP膜开工率64.6%（+0.4%）。
市场分析
- PE方面：宏观情绪转弱，塑料盘面区间震荡，但美伊谈判不确定性及地缘风险溢价支撑油价，成本端加强。供应端短期重启装置偏多，开工占比高位，进口资源偏多，供应压力仍存；需求端延续淡季，下游开工下滑，农膜、包装膜订单、库存持续走低；库存端供增需弱，上中游累库压力。整体供强需弱，关注地缘局势及节后库存累库幅度。
- PP方面：成本端支撑仍存，外盘丙烷反弹，地缘风险或助推油价上行。供应端PDH利润微修但仍亏损，部分装置重启，总体开工回升有限，短期供应压力尚可，上游节前降库为主；需求端临近春节下游需求下滑，塑编开工下滑，仅BOPP膜开工尚可。整体供需偏弱，关注需求淡季累库幅度与宏观面指引。
策略
- 单边：观望，油价及丙烷上涨提供成本支撑，盘面宽幅震荡。
- 跨期：无。
- 跨品种：L-PP价差谨慎逢高做缩。
风险
- 地缘局势变化；原油价格波动；外盘丙烷示弱；上游检修不及预期。
