市场综述
美国三大股指小幅下跌，道指跌0.13%报50121.4点，标普500指数持平报6941.47点，纳指跌0.16%报23066.47点。美元指数涨0.07%报96.92，非美货币涨跌不一，欧元兑美元跌0.19%报1.1872，英镑兑美元跌0.08%报1.3629，澳元兑美元涨0.74%报0.7127，美元兑日元跌0.73%报153.2675，离岸人民币对美元涨54.0个基点报6.9089。美油主力合约涨1.45%报64.89美元/桶，布油主力合约涨1.15%报69.60美元/桶。国际贵金属期货普遍上涨，COMEX黄金期货涨1.53%报5107.80美元/盎司，COMEX白银期货涨4.60%报84.08美元/盎司。ICE原糖主力合约跌1.84%报13.86美分/磅，ICE棉花主力合约涨0.41%报64.04美分/磅。
消息回顾
- 美国1月非农就业数据超预期：非农就业人口增加13万人，远超预期的7万人，前值下修至4.8万人；失业率降至4.3%，创2025年8月以来新低；时薪环比增长0.4%，超预期。堪萨斯城联储主席施密德表示，通胀仍高于目标水平，应维持“略具限制性”利率立场。交易员将美联储降息押注从6月推迟至7月。特朗普称赞非农数据强劲，呼吁大幅降息。
- 美以伊关系：特朗普与内塔尼亚胡会晤，称与伊朗达成协议是美方“首选”，但美以双方无实质性成果。
- 美国预算赤字：截至1月份的4个月里，预算赤字从上年同期的8400亿美元降至6970亿美元，降幅为17%。国会预算办公室上调10年期总赤字预测1.4万亿美元，部分原因是特朗普的税法及移民政策。
- 美墨加贸易协定：特朗普考虑退出美墨加贸易协定，为三方重新谈判增添不确定性。
- 美国能源政策：特朗普将指示五角大楼与燃煤发电厂签订合同，重振煤炭行业；可能为六家燃煤电厂提供1.75亿美元升级改造资金。
观点汇总
美元指数
美国1月非农就业数据超预期，但年度基准修正暴露去年就业数据失真，令降息预期后移。美元指数短期承压，走势取决于通胀数据及降息预期。欧央行可能维持观望立场，日元受财政担忧影响表现偏弱。
富时中国A50
富时中国A50指数下跌0.24%。国内1月CPI同比增速下滑，PPI降幅收窄，PPI-CPI剪刀差收窄。物价水平回升，可能拉动企业及居民投资消费。市场偏好价值风格，部分资金提前布局成长型股票。
铜
COMEX铜震荡偏强，报收5.9655美元/磅，涨跌幅+1.29%。美国非农数据超预期，市场下调美联储降息预期。国内1月CPI同比上涨0.2%，PPI环比上涨0.4%，连续4个月上涨。COMEX铜库存环比增加，LME铜库存增加，SHFE仓单增加。美联储降息预期减弱，美元指数走强，美债收益率反弹，对铜价形成压力。操作建议：纽铜主力合约轻仓逢低短多。
黄金
COMEX黄金期货涨1.53%报5107.80美元/盎司，COMEX白银期货涨4.60%报84.08美元/盎司。美国非农数据超预期，令降息预期后移，美元与美债收益率走高，金银价格短线跳水后修复。短期缺乏进一步上行的利多条件，通胀数据或为后续走势提供指引。中长期而言，若通胀与就业数据延续降温，中期宽松预期仍将支撑贵金属逢低布局。
ICE原糖
ICE原糖期货下跌，5月合约收跌0.21美分报每磅13.52美分。全球食糖供应过剩预期令市场承压。巴西港口等待装运食糖的船只数量下降，出口减少。操作建议：短期观望。
ICE棉花
ICE棉花期货上涨，5月合约涨0.41%报每磅64.04美分。上周触及阶段低点后空头回补，及3月合约展期到5月合约的操作为市场提供支撑。美国棉花出口签约量增加，但装运量减少。操作建议：短期暂时观望。
