食品饮料行业研究周报：名酒节前动销超预期，预制菜新国标推动市场集中

核心观点与关键数据

• 白酒行业：春节前名酒动销超预期，整体出货量下滑10%-20%，但部分经销商业绩持平或增长。动销向茅台等名酒集中，飞天、普五等大单品热销，次高端价格带承压下滑约20%。批价方面，茅系产品批价上浮2%-10%，100-200元和800元以上价位动销主流。预计节后库存去化，终端补货或好转。
• 预制菜行业：新国标推动行业规范化，加速集中，利好速冻龙头。春节假期餐饮供应链、休闲食品、乳品等出货和动销或优于同期。
• 大众品行业：餐饮供应链、乳业等修复回升，休闲食品、软饮料、代糖等受益新消费属性。

投资策略

1. 白酒：关注渠道出清、经营改善、场景承接、股息率，建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、舍得酒业、酒鬼酒等。
2. 大众品：关注休闲食品、啤酒、软饮料、代糖，建议关注盐津铺子、有友食品、东鹏饮料、百龙创园、燕京啤酒、乐惠国际、会稽山、欢乐家等。
3. 餐饮供应链、乳业：建议关注安井食品、伊利股份、千味央厨、立高食品、海天味业、安琪酵母等。

风险提示

• 需求持续不振、食品质量及食品安全、市场竞争加剧、原材料价格变动等。