逻辑分析
- 碳酸锂期货：主力合约收至137340元/吨，成交量降至29.52万手，持仓增至34.59万手。资金面主力净空延续，净持仓多空比环比增加；广期所碳酸锂日库存增940手至35537手。
- 现货端：SMM电碳均价136000元/吨，电工价差3500元/吨。春节备库接近尾声，企业采购心理价位偏低，市场询价和成交清淡。
基本面分析
- 供应端：上周原料市场普跌，SMM总周度开工率47.29%（-2.21%），除锂云母外，其他工艺开工率均下降；SMM周度总产量20744吨（-825吨）。
- 需求端：铁锂、三元产量环比微降，库存去化；截至1月18日，SMM新能源车销量渗透率上升至55.6%，保持相对高位；储能电芯产销两旺且库存低位。
- 库存端：SMM四地样本社会库存环比+3.73%至43050吨，样本周度库存去库2019吨至105463吨，总库存天数增至30天，下游库存天数升至11.8天（环比+9.26%）被动累库，结构分化，传导不畅。
宏观政策与产业规划
- 需求侧：汽车以旧换新补贴、电池出口退税等政策刺激终端消费与改善宏观流动性。
- 供给侧：国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢。
- 产业规划：青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡。
- 宏观环境：央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围。
观点与建议
- 核心观点：震荡企稳，节前建议轻仓观望，仍存在较多不确定性。
- 后期关注/风险因素：宏观政策落地效果、成本及供需边际变化、产能释放进度、资金与情绪。
重要声明
- 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
