泡泡玛特国内1月抖音大幅增长海外SP小马宝莉联名出圈近期变化

近期变化：

1. 国内市场：1月泡泡玛特抖音渠道销售额同环比分别增长172%/88%，主要得益于全IP马力全开、星星人怦然、Labubu十周年等重点新品的热销，显示出Q1 2025国内市场的高增确定性。
2. 海外市场：小马宝莉联名系列成为泡泡官方ins账号点赞最多的新品（45万 vs Labubu 3的18万），本土IP联动将显著提升泡泡IP影响力。

中长期逻辑：

1. IP层面：已形成“一超多强”的多头IP繁荣格局。
   • 头部IP Labubu影响力稳定，2025年全球销量预计超1亿只。
   • 次新IP星星人、Crybaby等驱动高增，Polar、Merodi、KeyA等差异风格新IP有望成为新的增长极。
2. 开店层面：海外市场仍处于高速扩张阶段，类似国内19~21年水平，开店空间巨大。
   • 截至1月28日，海外门店共187家（vs 2025年半年报128家），其中美国66家/英国15家/法国9家。
   • 近1个月海外新增门店14家，美国新增5家/澳大利亚2家/英国2家。
   • 美国市场尤其潜力，目前泡泡66家 vs 乐高120家 vs Lulu 475家，仍有较大增长空间。