银轮股份更新AIDC市值新弹性180e卡特彼勒核心供应商

核心观点与关键数据

北美缺电推动大功率燃气内燃机从备用电源升级为主流供电方案，卡特彼勒与瓦锡兰获GW级订单。

• 订单情况： 参考卡特彼勒公告，太阳股份涉及≥1GW订单共4笔，1MW对应产品价格约100万美元，冷却器占发电机ASP的5-10%，因此2MW发电机的冷却器ASP在100万元人民币以上。
• 银轮股份合作： 银轮与卡特彼勒已配套柴发冷却器，后续有望获得主电源冷却器产品。

市值弹性分析

1. 数据中心业务：
   • 在手和潜在订单预计三年实现年化40亿元收入、15%-20%净利率。
   • 30倍市盈率对应约200亿元市值。
2. 主业：
   • 预计维持年化约20%增速。
   • 2026年11亿元收入*20倍市盈率=220亿元。
3. 机器人业务：
   • 作为核心Tier 1供应商，打包给100亿元。

研究结论

• 太阳股份数据中心业务三年有望实现年化40亿元收入、15%-20%净利率，30倍市盈率对应约200亿元市值。
• 主业有望维持年化约20%增速，2026年11亿元收入*20倍市盈率=220亿元。
• 机器人业务作为核心Tier 1，打包给100亿元。