贵金属
- 盘面表现：隔夜美元指数下跌0.85%，跌破97，金属普涨，白银涨超7%，黄金涨超2.3%，突破5000美元关口。
- 核心观点：
- 美国总统特朗普首席经济顾问为可能令市场失望的就业数据打预防针，称就业增长归因于人口增长放缓和生产率提升。
- 中国央行连续第15个月增持黄金储备，1月末报7419万盎司。
- 支撑金价的三大支柱（央行购金、去美元化、政策不确定性）依然稳固，私人投资组合黄金配置比例低，长期风险偏上行。
- 短期需消化波动率，等待投机仓位回归合理水平，地缘政治紧张、贸易政策不确定性及债务担忧未消散。
- 未来变量：美联储政策路径、特朗普政策的不可预测性、AI技术进展。
- 策略建议：国内黄金关注1060附近支撑，白银关注19000附近支撑，继续关注降波。多头积极逢高止盈，持币空仓过节。中长期看好铜作为战略资源和贵金属平替资产配置。
- 关键数据：黄金储备占外储比值1月达10.9%。
- 风险提示：需求不足，中美关系。
有色金属
- 铜：
- 行情回顾：沪铜震荡偏强。
- 产业逻辑：全球铜矿紧张，有色协会呼吁收储铜精矿，国内冶炼产能受抑，1月电解铜产量环比增0.10%，2月预计环比降3.04%。
- 策略建议：全球铜显性库存高位压制上方空间，建议多头逢高止盈，持币空仓过节。中长期看好铜矿紧张和绿色铜需求。
- 关键数据：全球三大交易所铜显性库存历史同期高位。
- 风险提示：需求不足，中美关系。
- 锌：
- 行情回顾：沪锌承压运行。
- 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，RedDog产量减量，北方矿山季节性停产，1月锌锭产量环比增3%，库存累库。
- 策略建议：短期降低仓位，控制风险，等待宏观指引。中长期逢低试多，关注全球资源保护主义。
- 关键数据：1月国内锌锭产量预计56.94万吨，环比增3%。
- 风险提示：需求不足，政策刺激。
- 铝：
- 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝承压回落。
- 产业逻辑：电解铝盈利，库存增加，下游开工率下滑，行业步入淡季。氧化铝海外价格承压，国内库存高位。
- 策略建议：沪铝短期止盈观望，关注铝锭库存累积，主力运行区间22000-24500。
- 风险提示：关注全球贸易及利率政策变化。
- 镍：
- 行情回顾：镍价承压运行，不锈钢反弹承压。
- 产业逻辑：印尼2026年镍矿配额或下调，国内纯镍库存累库，下游需求疲软。
- 策略建议：止盈观望，关注印尼政策及不锈钢库存变动，主力运行区间120000-145000。
- 风险提示：关注海外利率及印尼政策变化。
- 碳酸锂：
- 行情回顾：主力合约LC2605高开回落，全天震荡，涨超3%。
- 产业逻辑：外围板块回暖带动反弹，基本面无利空，淡季去库，下游点价积极，1月智利发运环比大幅回升。
- 策略建议：等待价格企稳后再布局多单，主力运行区间135000-145000。
- 风险提示：关注海外利率变化。
