上周计算机板块下跌3.27%,软件普遍回调。科技巨头在AI领域的资本开支军备竞赛中,算力及云服务成为最大受益者。谷歌和亚马逊的资本开支超预期,尽管股价反应负面,但谷歌的自由现金流(FCF)持续改善,形成正循环。算力及云服务无疑是核心受益领域,上周NVDA、CRWV、LITE反弹最为强劲。国内大模型能力进展的主要制约因素是训练卡,因此重点建议关注阿里系相关企业,如协创、宏景。
关于AI对软件的替代效应,市场存在讨论。研报认为,类似APP软件生态对PC软件生态的冲击,将催生新的软件形态/生态,从以人为本的开发转向面向Agent的开发。部分轻量化SaaS可能受到冲击,但整体IT预算或将增加,甚至可能占据更大业务预算份额。建议聚焦拥有/触达私域数据、复杂计算引擎、物理世界连接、提供情绪价值的软件,包括工业软件、重型企业管理软件、基础软件、深度垂类软件和安全领域。
继续坚定看好商业航天领域的发展。