中泰商社餐饮消费有望逐步企稳头部公司股价开始逐步反应大众餐

大众餐饮头部公司海底捞、百盛中国近期股价持续上行，我们建议关注餐饮消费企稳信号 核心信息：1餐饮社零增速持续超社零总体。 25年10/11/12月，社零餐饮收入增速分别为3.8%/3.3%/2.2%，同期社零整体增速为2.8%/1.0%/0.7%，连续三个月超越社零总体增速。 25年整体看，1-4月社 【中泰商社】餐饮消费有望逐步企稳，头部公司股价开始逐步反应 大众餐饮头部公司海底捞、百盛中国近期股价持续上行，我们建议关注餐饮消费企稳信号 核心信息：1餐饮社零增速持续超社零总体。 25年10/11/12月，社零餐饮收入增速分别为3.8%/3.3%/2.2%，同期社零整体增速为2.8%/1.0%/0.7%，连续三个月超越社零总体增速。 25年整体看，1-4月社零增速与餐饮增速基本持平，5-9月餐饮增速持续落后于社零整体增速，10月之后开始反超。 整体看已经餐饮消费回暖信号。 26年1-2月在超长春节假期催化下，餐饮数据有望持续延续景气度。 2根据百胜中国25Q4的业绩公告，25Q4百胜中国同店增速+3%；其中肯德基同店+3%；必胜客同店+1%。 其中，肯德基25年四个季度中Q4为同店增速最快的季度。 我们认为，当前海底捞、百胜中国等头部餐饮公司的股价正逐步反应餐饮消费复苏的趋势，按wind一致预期，26年海底捞、百胜中国估值约18、19x。 一旦出现企稳复苏，估值具备提升空间。 同时建议关注其他餐饮头部公司小菜园、达势股份等 风险提示：大众消费复苏不及预期等