华西教育中国东方教育盈喜点评260209公司公告25年归母经调净利

2026-02-10 未知机构 carry~强

核心观点：中国东方教育2025年经调净利润7.67-7.93亿，符合市场预期，非经因素影响不计入业绩预期；近期股价调整的原因已解决，公司26年业绩预期稳定。
股价调整原因及解决情况：近期股价调整主要由于成人短训下滑、股东减持、假专家事件、商誉减值担忧等，以上问题均被辟谣或解决；公司26年春招人数增加5-10%，收款提升20%，提前应对了春招时间缩短的影响。
关键数据：
- 2025年经调净利润：7.67-7.93亿（同比增长46-51%）。
- 2026年春招人数：增加5-10%。
- 2026年收款：提升20%。
- 2026年产能利用率：预计提升至85%。
- 远期展望：除安徽外6个区域中心至少增加1万人，美业增加2万人，总人数目标25万人，对应2025年利润18-19亿。
研究结论：
- 长逻辑：三年制招生增速稳定（24年-7%，25年+5%），未来三年收入增长确定性高；若流失率降低，收入增长将超预期。
- 短期业绩：15个月高单价专业贡献新增量，高经营杠杆下产能利用率提升，利润增速更高。
- 分红：不排除超预期可能。
- 远期盈利端：产能利用率提升及人数扩张，远期利润目标18-19亿。
投资建议：继续推荐，主要基于业绩确定性高、利润增速潜力大、分红可能超预期及远期盈利端广阔。