沪铝期货月报

2026年1月，沪铝期货（AL.SHF）呈现宽幅震荡上行后大幅回调的走势，全月价格波动区间为2.3065万元/吨至2.6185万元/吨，整体呈"先扬后抑"态势。1月5日开盘价2.3085万元/吨，1月13日达阶段性高点2.5075万元/吨，1月29日创月度最高价2.5975万元/吨，但月末大幅回调至1月30日收盘价2.456万元/吨。

成交量方面，全月波动放大，1月5日成交33.57万手，1月30日达126.81万手，显示市场交投活跃度显著提升。持仓量呈先减少后增加再减少特征，1月5日为26.11万手，1月9日降至18.90万手，1月28日达36.28万手，月末回落至28.49万手。

1月底铝现货市场价格相对稳定，中国现货平均价铝锭（A00）为23750.531元/吨。期货升水现货约809.47元/吨（1月30日沪铝主力合约收盘价24560元/吨 vs 现货价），反映市场对远期铝价乐观预期。

市场动态显示，1月中国电解铝库存持续增长，从66.2万吨增至74.2万吨（增幅12.08%），铝棒库存从16.56万吨增至24.5万吨（增幅47.95%）。

行情展望：供应端，国内电解铝产能逼近上限，2026年预计新增近60万吨，海外美国铝企或减产，印尼增量90万吨但面临电力挑战。需求端，全球需求预计增150-200万吨，主要来自交通、电网、储能和铝代铜领域。库存增长对铝价形成一定压力。