2026年度策略行业周期拐点已近新材料蓄势腾飞2025年化

2025年化工品价格处于历史低位，化工工业连续多月同比负增长，基础化工盈利周期性见底。2025Q1行业在建工程增速首次转负，本轮扩产接近尾声。

展望2026年，需求方面，扩内需政策及新能源、AI、半导体等下游产业发展将支撑化工品需求；供给方面，能耗、碳排放标准趋严将加速落后产能出清，供给侧优化持续；成本方面，国际油价中枢或下行但有望逐步企稳，预计布伦特原油价格区间50-70美元/桶。

中长期投资主线：

1. 传统化工龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域，有望迎来业绩、估值双提升。能源央企提质增效，分红派息政策稳健。
2. “反内卷”等催化下，关注供需格局持续向好子行业：
   • 炼化、聚酯、染料、有机硅、农药等子行业产品价格低位，供给集中，部分子行业通过自律维稳价格。
   • 三代制冷剂供给缩减、需求韧性，AI发展带动氟化液需求，优质氟化工企业受益。
   • 磷矿石产能有限，新能源需求带动行业景气度提升。
   • 高性价比轮胎需求旺盛，海外基地布局成为竞争力新锚点。
3. 下游行业快速发展，新材料领域公司空间广阔：
   • 电子材料：半导体材料自主可控意义重大，AI、先进封装带动需求；PCB材料受益高频高速树脂、电子布需求增长。
   • 新能源材料：固态电池等新方向带动上游材料需求增长。
   • 医药、机器人等新兴领域对相关材料需求旺盛。