海光信息AIAgent时代CPUDCU协同优势凸显CPU

核心观点与关键数据

• 供需失衡为国产厂商创造空间：由于市场需求旺盛，预计2026年服务器CPU产能将耗尽，英特尔与AMD的价格预计将上涨10-15%。
• 需求端持续扩大：大厂（如阿里巴巴、谷歌）计划大幅增加资本开支，算力中心建设将带动配套CPU需求。
  • 阿里巴巴考虑将未来3年资本开支从3800亿元提升至4800亿元。
  • 谷歌表示2026年资本支出将达到1750亿至1850亿美元，较2025年几乎翻倍。
• AI Agent时代CPU瓶颈凸显：
  • 以ClaudeCowork为例，大批量处理场景下CPU动态能耗最高可达44%。
  • 未来Engarm、内存池化等技术或将增加CPU在AI中的计算开支。

研究结论与公司布局

• 海光信息优势：
  • CPU系列产品兼容x86指令集及主流操作系统和应用软件，性能达到国际主流CPU水平，在党政、行业市场占据主导地位。
  • 通过开放CPU互联总线协议（HSL）并发布HSL1.0规范，实现AI芯片、外设厂商与海光CPU的深度、高效直连互通。
• DCU协同布局：
  • 采用GPGPU路线，类“CUDA”架构降低迁移成本，实现与国内外主流大模型适配。
  • CPU+DCU协同优势凸显。

风险提示

• 产品研发不及预期、下游需求不及预期、业绩增长不及预期、政策落地不及预期、产业整合不及预期等。