海光信息AIAgent时代CPUDCU协同优势凸显周五美股

核心观点：
美股CPU板块上涨，重申英特尔、AMDCPU价格上涨逻辑，供需失衡为国产厂商创造发展空间。

关键数据：

• 英特尔、AMD周五股价分别上涨4.87%、8.28%。
• 两家公司CPU价格将上调10-15%。
• 服务器CPU产能基本售罄，短期内难以快速扩产。
• 阿里巴巴未来3年资本开支计划从3800亿元提升至4800亿元；谷歌2026年资本支出预计达1750-1850亿美元（较2025年翻倍）。

供需分析：

• 供给端：英特尔、AMD服务器CPU产能紧张，国产厂商获发展机遇。
• 需求端：算力中心建设带动CPU需求增长，P开支快速增长。

AI领域趋势：

• 字节Seedance2.0发布，支持多模态输入降低废片率，推动大模型内容创作加速。
• 多模态模型显存瓶颈或通过CXL技术向CPU内存迁移。
• Agent调用导致CPU开销提升，ClaudeCowork场景下CPU动态能耗占比达44%。

海光信息优势：

• CPU产品兼容x86指令集及主流操作系统，性能达国际主流水平，在党政、行业市场占据主导。
• 通过HSL协议开放CPU互联总线，实现AI芯片与外设高效直连。
• DCU采用类“CUDA”架构，降低迁移成本并适配主流大模型。

风险提示：
产品研发不及预期、下游需求不及预期、业绩增长不及预期、政策落地不及预期、产业整合不及预期等。