Seedance20及可灵30表现出色关注多模态领域投资机会东吴传媒互联

【事件】 Seedance 2.0 相比 1.5 版本有显著提升，进一步突破“可控性”瓶颈，迈向工业级应用。行业评价其任务自拆解、成片率高，在 X 上获得高度认可。主要功能特点包括：1）自分镜和自运镜；2）最多 9 张图片、3 段视频和 3 段音频的多模态参考；3）音画同步生成；4）30-60 秒的多镜头叙事能力。

可灵 3.0 实现更稳定的一体化输出，突出“长视频”和“可控性”，支持 15 秒超长生成、Omni 模型精准控图、“音画同出”功能，在游戏、广告、影视等领域效果显著。主要功能特点包括：1）视频 3.0：智能分镜、智能音画、精准文字等；2）视频 3.0 Omni：全能参考，主体相似度大幅提升；3）图片 3.0：影视级光影重构，支持单/多图生组图全形式创作；4）图片 3.0 Omni：4K 超清叙事感，批量生成，兼顾一致性与灵活性。

【观点重申】 国产视频模型在智能运镜、一致性、音画同步输出等关键领域取得显著进展。

【推荐】 快手-W：估值具有吸引力，可灵 3.0 模型发布有望提升 AI 业务收入及估值。预计 2025-2027 年 nonifrs 净利润为 206/229/252 亿元，当前市值对应 2026 年估值仅 12 倍，维持“买入”评级。

【关注领域】 漫剧行业率先受益于 AI，介入剧本、分镜、动效等全流程。看好具备 IP 积累的网文公司及率先布局漫剧的企业，相关标的：中文在线、欢瑞世纪、昆仑万维、万兴科技、阅文集团、捷成股份、荣信文化、海看股份、掌阅科技等。

【风险提示】 模型技术迭代速度不及预期，AI 应用商业化落地进程缓慢，行业监管政策风险。