核心逻辑:
- 产业趋势:情绪消费驱动IP价值提升,产业格局确定性强。
- 竞争优势:泡泡玛特作为可复制的爆款IP打造与发行平台,具备用户规模和生态能力,未来有望成为行业新基建与生态组织者。
- 成长路径:用户增长通过出海和提渗透率实现;LTV提升通过多IP/多品类/多业态提留存和ARPU实现。
近期跟踪:
- 国内:线上抖音渠道12-2月预计同增20%+,线下2月可比同店预计同增high-teens。
- 新品:pucky敲敲、马力全开、星星人怦然星动、SP小马宝莉等新品交付良好,DIMOO联名麦当劳、Zsiga联名瑞幸持续出圈。
- 海外:
- 美国:SKULLPANDA×小马宝莉销售强势,线上数据企稳,2月最后一周/3月前两周Tiktok渠道分别环增38%/76%;3月官宣美国总部落户洛杉矶卡尔弗城。
- 亚太:泰国曼谷新大店开业,星星人艺术家签售及Zsiga联名VIVO扩大声量,日本市场高速发展。
- 欧洲:2月LABUBU十周年展落地巴黎,1月末官宣欧洲总部落户伦敦。
- 新品:the MONSTERS×三丽鸥搪胶毛绒挂件(159*6)国内发售当晚售罄,当前隐藏款二手价溢价10倍以上,英、美、泰、日、韩、澳等多国缺货。
底部提示:受港股流动性及高频数据春节日历效应影响,股价出现“黄金坑”,若国际环境不确定性因素作用下港股流动性改善,估值向上弹性大。
风险提示:经济与政策的不确定性。