广发公用郭鹏郝兆升火电业绩表现出色容量电价稳定盈利统计

统计显示，发布2025年业绩预告的31家公司中，公用事业板块业绩均值同比提升28%。具体来看：

• 火电板块表现突出，北方火电因电价降幅较小而业绩出色（晋控电力、建投能源、京能电力等），大唐发电、赣能股份、上海电力业绩增速保持30%~60%。
• 水电板块中，黔源电力因来水偏丰业绩同比大增近175%，长江电力业绩稳增5%。
• 绿电公司业绩表现不佳。

展望2026年，预计煤电容量电价将提高，各省平均增厚约2分/千瓦时。按2025年火电利用小时数折算，13个省（区）容量补偿在0.05元/kWh以上，其中云南、甘肃高达0.088、0.075元/kWh。容量电价提升后，2026年各省容量电价度电水平平均提升0.016元/kWh，云南、甘肃、天津同比提升超4分。

研究结论：

• 火电板块盈利模式将转向电量电价、容量电价和辅助服务三部分构成的新模型，其中容量和辅助服务收入将成为核心盈利来源，与绿电增长和调节资源需求相关。
• 火电周期属性弱化，盈利稳定性和分红价值提升，逐步走向公用事业化。
• 关注公募低配下电力板块的红利价值。