金工股票策略环境监控周报：宽基指数普遍走弱，节前避险特征显现

核心观点

• 本周权益市场下跌，宽基指数多数下降，流动性微幅下降，波动率水平正常且边际下降。
• 食品饮料板块领跑行业，电子、通信、有色金属板块表现较差。
• 残差波动率、杠杆、盈利等风格因子表现较好，巨潮风格指数多数下降。
• 股指期货贴水走阔，波动率多数下降，基差均走阔。
• 期权市场隐波普升，利于已持有的买权策略。

权益市场回顾

• 主要宽基指数本周多数下降，波动率多数上升，短期市场活跃度处于中高位置。
• 权益行业指数回顾：本周有58.1%的行业获得正收益，食品饮料板块领跑。
• 权益风格因子回顾：残差波动率、杠杆、盈利表现较好，巨潮风格指数多数下降。
• 股指期货市场回顾：贴水走阔，波动率多数下降，IF、IC、IM基差均走阔。
• 期权市场回顾：本周隐波普升，预计利于已持有的买权策略。

策略环境监控

• 中性及指增策略日内Alpha环境监控：整体不利于日内Alpha积累，Alpha环境偏差。
• 中性及指增策略交易型Alpha环境监控：整体有利于交易型Alpha积累。
• 中性及指增策略持有型Alpha显著性环境监控：预计有利于Alpha积累，Alpha环境中性偏好。
• 中性策略对冲环境监控：基差波动率微幅下降，成本管控压力下降。

未来策略研判

• 20日滚动收益：中证1000、中证2000、中证500相对沪深300收益处于正常区间。
• 衍生品期权情绪维度显示中证1000、沪深300、中证500情绪整体分化，沪深300情绪明显偏多。
• 衍生品期货情绪维度显示中证1000、沪深300、中证500情绪整体收敛。
• 风险偏好较高，融资余额为2.66万亿元，处于极高区间。
• 交易热度：中证500交易热度最高，中证2000关注倍数处于极低区间。
• 盈利利差：中证500盈利利差处于极低区间，中证1000盈利利差处于正常区间。
• 股息利差：各指数股息利差均处于正常区间。
• 小微盘及TMT交易拥挤度：TMT板块交易热度处于正常区间，小微盘等板块交易热度处于正常区间。