金工股票策略环境监控周报：本周宽基指数多数下跌，后市震荡缩量预期，当下宜增配对冲与危机阿尔法策略

核心观点

• 本周权益市场多数下跌，主要指数中微盘股指数、中证红利和中证2000表现较好，科创50指数、创业板指数和TMT指数表现较差。
• 从累计收益看，微盘股指数、创业板指数和科创50指数表现最好，中证红利、沪深300和上证指数表现最弱。
• 本周权益市场多数下跌，因子日历显示残差波动率、杠杆和价值因子表现较好，大小盘、BETA和动量因子表现较差。

权益市场回顾

• 主要宽基指数回顾：本周宽基指数多数下跌，波动率普跌。短期市场活跃度处于中高位置，边际上升；中期市场活跃度也处于中高位置。
• 权益行业指数回顾：本周有64.5%的行业获得正收益，综合板块领跑，计算机、电子和通信行业表现较差。
• 权益风格因子回顾：残差波动率、杠杆及价值因子表现较好，大小盘、BETA和动量因子表现较差。巨潮风格指数半数上升，小盘价值、大盘价值和中盘价值指数表现较好。
• 股指期货市场回顾：贴水收敛，波动率普跌，IF、IC、IM基差均收敛。
• 期权市场回顾：本周隐波多数下跌，预计不利于买权和套利策略。

策略环境监控

• 中性及指增策略日内Alpha环境监控：整体不利于日内Alpha积累，资金净流出。
• 中性及指增策略交易型Alpha环境监控：整体有利于交易型Alpha积累，股票分化度较高，小盘风格为主，融资余额处于极高区间。
• 中性及指增策略持有型Alpha显著性环境监控：预计持有型Alpha积累有望回归正常，市场整体收益多数为正，个股涨停支数和跌停支数处于正常区间，指数外获利能力改善，股票流动性处于极高区间，波动率处于较高区间。
• 中性及指增策略持有型Alpha稳定性环境监控：预计有利于持有型Alpha稳定性，风格收益差的波动率上升，行业相关性系数处于极低区间，因子轮动速度处于正常水平。
• 中性策略对冲环境监控：基差波动处于较低区间，对成本管控有利，IM、IF、IC基差均收敛。

未来策略研判

• 20日滚动收益：中证1000、中证2000和中证500相对沪深300收益处于正常区间。
• 衍生品期权情绪维度：中证1000、沪深300、中证500情绪上总体看跌。
• 衍生品期货情绪维度：IC、IF、IM基差均收敛，总体情绪有所修复。
• 风险偏好：融资余额处于极高区间，风险偏好较高。
• 交易热度：市场交易额为1.91万亿元，交易热度处于较高区间。
• 盈利利差：中证1000和沪深300盈利利差处于正常区间，中证500和沪深300盈利利差处于较低区间。
• 股息利差：各指数股息利差多数处于正常区间。
• 小微盘及TMT交易拥挤度：TMT板块交易热度处于较低区间，小微盘等板块交易热度处于极高区间。