2025年医美行业营收增长5%，客流量增速9%，客单价下降4%。整体呈现客流量高增长、客单价下降、营收持续增长的趋势。Q4营收增速显著，达到10%，弥补了Q2和Q3的低增长。1月份营收增速超过10%，客流量增长15%，客单价下降4%。
头部医美机构营收趋势各异，显示行业内部竞争加剧。营收增长主要受客户群体和会员数量影响，整体维持低增长态势。中小型机构可能面临营收下降或无增长。
客流量增长主要由老客户驱动，同时新客户占比提升，尤其是年轻客户群体的增加。老客占比从52%提升至58%，新增量占比虽下降但整体客流量增长9%。Q4期间，老客复购率提升，同时11、12月新增量占比显著提高，分别达38%和44%，显示新客增长趋势明显。新客以18-23岁年轻群体为主，偏好基础类项目。新增量在新一线城市及省会二线城市增长显著，反映市场渗透率下沉趋势。一线城市虽新增量占比不高，但仍是高端客户主要来源。
新产品方面，肉毒杆菌和胶原蛋白类产品，特别是重组胶原蛋白，展现出增长潜力。23年肉毒销量比22年增速25%，24年比23年增长13%，25年比24年增长10%，显示疫情后肉毒产品需求稳健增长。机构端对更多肉毒产品有迫切需求，尤其是对价格带、利润空间有要求。提及福瑞和摩根公司等新肉毒产品即将上市，机构将引入并用于手术操作。成都韩系肉毒产品市场接受度高，机构端愿意引进，医生操作难度低，且产品性价比高。强调需加快手续办理、医生培训认证，以促进产品上市和销售。
税收政策调整，如增值税率变化，对行业产生影响。自2023年1月1日起，医美类消费作为生活服务类会被征收6%的增值税。医美机构可通过申报小规模纳税人按1%税率缴纳增值税，同时要求上游厂商提供专用发票以抵充税额，从而降低部分成本压力。目前来看，虽然整体增加了成本，但通过上述措施，尚不至于对医美机构产生较大负担。
韩国医美退税政策终结对中国市场的影响分析。韩国自2023年1月1日起终止医美退税政策，可能促使求美者选择在中国进行医美项目，有利于国内医美行业的发展。韩国医美行业压力增大，而中国医美项目价格优势明显，对国内求美者更具吸引力。整体而言，这一变化对中国医美市场构成利好。
胶原蛋白产品线销售增长分析。台湾双美胶原蛋白因调价和缺货影响销量下降10%，而长春福曼动物胶原蛋白增速达30%。山西锦波的微医美系列，尤其是6毫克、10毫克、17型及8毫克OEM定制款，25年销售数量增长55%，整体维持高速成长。4毫克产品因价格低增速放缓，低于10%。重组胶原蛋白对市场有显著影响，销售数量增速显著。
不同含量胶原蛋白产品在效果、定位、包装及销售价格上的区别，如4毫克针对面部细纹，6毫克用于女性私密，10毫克及更高剂量则侧重于深层皮肤修复，价格随剂量增加而提高。同时，介绍了通过组合销售和灵活定价策略来优化销售方式，以及产品在面部、头皮和毛发护理中的应用，主要采用无针或微针技术进行销售。
PDRN三文鱼针械二类证落地与市场潜力。目前，多家企业如瑞吉明、华西等正积极推进械三类产品的研发与注册，预计2023年将有产品获批。市场对三文鱼针械的接受度高，尤其在抗衰老、敏感修复领域，其市场潜力大，有望在获得注册证后迅速铺开，带来高速增长的红利期。乐普医疗和江苏吴中等公司在积极推进PDRN三文鱼的研发进度，其中乐普医疗有望在上半年拿到中国第一张注册证，这将带来一定的前期红利期。
医疗美容项目营收占比分析。光电皮肤类项目如激光、射频等营收占比约44%，注射类项目占比25%，其中玻尿酸销售数量与金额均占主导，营收占比约15%；肉毒杆菌产品的营收占比约为4%-5%，胶原蛋白类产品营收占比约3%，再生类产品如童颜针营收占比约2%。整体来看，玻尿酸类产品无论从销售数量还是金额上均占据重要位置。
医美产品线销售趋势与节日促销策略。部分产品如一元氏增速放缓，而舒颜萃和北京四环的童颜水光类产品增速明显。计划在2026年实现15%的增长目标，并将针对春节后及三八女神节推出大型优惠促销活动，以促进产品线销售和营收增长。
医美行业重组胶原蛋白市场分析及集中度趋势。山西景柏微美系列等品牌产品增长情况，以及新进入者如聚酯生物的市场切入策略。提及了产品注册证获取对市场推广的影响，强调了价格、采购成本及产品差异在市场竞争中的重要性。同时，分析了医美机构集中度提升的趋势，指出轻医美业态和服务标准化对加速行业集中度的作用，以及市场变化对小型机构的潜在影响。
涪陵电力业务稳定增长与未来展望。涪陵电力通过电网运营和配网节能业务展现了稳定的增长趋势，尤其在电量增长和购销差价稳定下表现稳健。面对电力市场化影响，公司预期在新兴业务上探索增长，未来想象空间广阔，建议投资者关注涪陵电力的长期潜力。
