电力行业周报：中电联预计26年用电增速5%-6%，2月代理购电价整体下行

行业观点

• 用电量预测：中电联预计2026年全国全社会用电量同比增长5%-6%，达到10.9-11万亿千瓦时；全年统调最高用电负荷预计在15.7-16.3亿千瓦。
• 发电装机预测：2026年新能源装机将达总装机规模的一半，太阳能发电装机首次超过煤电；全年新增发电装机超4亿千瓦，其中新能源超3亿千瓦；非化石能源装机占比达63%，煤电占比降至31%。
• 电网投资：国家电网“十五五”期间投资预计达4万亿元（较“十四五”增40%），聚焦绿色转型，年均新增风光装机约2亿千瓦；南网2026年投资1800亿元（连续五年创新高），重点投向新型电力系统建设等领域。
• 代理购电价：超80%省市2月代理购电价同比下降，新能源入市及煤电容量电价提升是主因；2月新能源机制电量差价电费折合度电水平最高8.43分/度。

关键数据

• 火电：环渤海动力煤(Q5500)市场价697元/吨；沿海8省电厂库存及日耗数据未显著变化。
• 水电：2月6日三峡入库流量同比上升65.31%，出库流量减少5.34%。
• 绿电：硅料价格54元/KG（持平），主流硅片价格1.38元/PC（下降）。
• 碳市场：本周交易价格下降3.62%，收盘价76.14元/吨，成交量73.46万吨。

投资建议

• 火电：关注红利化高股息火电龙头（华能国际、华电国际等）及煤电一体化企业。
• 火电灵活性改造：关注青达环保、华光环能。
• 风电光伏：关注新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等。
• 水核防御：关注长江电力、川投能源、中国核电、中国广核。
• 燃气：关注盈利修复且分红稳定的城燃龙头（新奥能源、昆仑能源、华润燃气）。

风险提示

• 原料价格超预期上涨。
• 项目建设进度不及预期。
• 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。