中电联预计上半年用电量增速有望超8%，现货电价环比逐步企稳—电力行业3月月报

电力行业研究报告概要

电力行业3月月报

概述与重点内容：

• 月度专题：电力现货市场推进情况梳理。
• 月度板块表现：电力及公用事业板块4月上涨1.3%，落后于大盘（沪深300上涨1.9%至3604.4点），涨幅前三的行业包括家用电器、基础化工、汽车。
• 需求分析：3月全社会用电同比增长7.36%，居民用电量增速环比大幅上升，三产用电同比增速略有降低。分行业分析显示，高技术装备制造和消费板块电力消费增速收窄，高耗能产业电力消费增速环比提升。
• 生产情况：3月全国发电量增长2.80%，水电发电量持续恢复，而核电、风电、太阳能发电量同比分别变动了-4.80%、16.80%、15.80%。新增装机量1671万千瓦，其中风电新增量最大，达到902万千瓦。
• 电力市场数据：5月代理购电均价同比上涨，环比持续下降。广东5月月度交易价格环比持续下跌，山西、山东4月现货交易价格环比略有回升。
• 行业新闻：国家能源局发布关于促进新型储能并网和调度运用的通知，公开征求《电力中长期交易基本规则—绿色电力交易专章》意见，中电联预计上半年全社会用电量同比增速略高于8%。
• 投资观点：看好电力板块的盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显，电力市场化改革推进下电价趋势稳中有升，电力现货市场和辅助服务市场机制持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。新型电力系统建设将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。电煤长协保供力度加大，实际履约率有望上升，煤电企业成本可控。电力运营商业绩有望大幅改善。
• 风险因素：宏观经济下滑可能导致用电量增速不及预期，电力市场化改革进程缓慢，电煤长协保供政策执行力度不足。

主要公司估值表：

• 国电电力、华能国际、华电国际等全国性煤电龙头；
• 皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等电力供应偏紧的区域龙头；
• 长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等水电运营商；
• 东方电气、青达环保、华光环能等设备制造商和灵活性改造受益标的。

以上概要总结了电力行业的月度报告要点，涵盖了电力现货市场的推进情况、板块及重点上市公司的表现、电力需求与供应分析、市场数据、行业新闻以及投资观点和风险因素。