医药生物行业周报：加速出海叠加商业化兑现，创新药行业持续向上

中国创新药行业迎来商业化与国际化双重突破

中国创新药国际化跨越：从“规模积累”走向“价值释放”

2017至2026年是中国创新药企实力获全球认可的“黄金十年”，License-out交易总包从2017年的25.62亿美元飙升至2025年的1402.74亿美元。2026年初License-out交易首付款总额已超2025年的39%，总包总额达2025年的22%，其中石药集团与阿斯利康达成最高185亿美元的平台级合作，荣昌生物与艾伯维达成56亿美元授权，展现中国创新药研发管线质量的提升与国际竞争力的增强。

中国创新药持续迎来商业化收获：从“管线预期”转向“业绩兑现”

2025年超70%的创新药企实现收入正增长，百济神州营收突破360亿元，艾力斯、荣昌生物等公司凭借核心大单品维持高增长。诺诚健华、荣昌生物等头部药企首次实现年度盈亏平衡，艾力斯实现年度超20亿归母净利润，行业逐步跨越研发投入期，进入业绩兑现阶段。

2月第1周医药生物板块表现

2026年初至今沪深整体上行，医药生物板块上涨0.14%，跑赢沪深300指数1.47pct。中药板块上涨2.56%，医疗研发外包板块上涨1.99%，线下药店板块上涨1.18%，原料药板块上涨0.64%，医疗耗材板块上涨0.35%；其他生物制品板块下跌2.42%，疫苗板块下跌1.42%，体外诊断板块下跌1.28%，化学制剂板块下跌0.85%，血液制品板块下跌0.54%。

医药布局思路及标的推荐

持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。重点推荐恒瑞医药、药明康德、石药集团等头部公司，月度组合推荐包括恒瑞医药、药明康德、石药集团、三生制药、信达生物等，周度组合推荐包括百利天恒、苑东生物、奥浦迈等。

风险提示

政策变化风险、市场竞争加剧的风险、药物临床研发失败风险。