农业行业2026年度策略：养殖筑底去化，饲料整合加速

核心观点与关键数据

• 饲料行业：竞争从产品竞争转向产业链价值竞争，行业加速整合，市场份额向头部企业集中。看好海大集团，因其内部管理高效、业务激励有效、产业链服务突出，且海外饲料业务高增长高毛利，估值处于历史底部。
• 生猪养殖：2026年上半年或将承压，但同时也是产能去化窗口期。行业降负债和修复资产负债表任务未完成，价格持续低迷将助力去产能。母猪产能生产效率曲线斜率或趋缓。2026年或开启新一轮产能去化，行业基本面和估值有望修复。建议关注温氏股份、神农集团、巨星农牧。
• 家禽养殖：整体供给宽松，价格周期回升取决于需求恢复。头部企业全产业链优势更强。建议关注圣农发展，其种鸡业务稳步推进，肉鸡饲养加工降本增效，渠道优化，估值处于底部。
• 宠物行业：市场量价齐升，延续增势。消费升级，“专宠专用”需求增加。线上渠道仍是核心，国产品牌凭借线上优势弯道超车。竞争从重营销转向重研发和供应链。建议关注乖宝宠物、中宠股份。

研究结论

• 饲料行业整合加速，看好海大集团份额增长和估值修复。
• 生猪养殖行业将迎来产能去化，基本面和估值有望改善。
• 家禽养殖行业周期低位，关注全产业链优势企业。
• 宠物行业持续增长，国产品牌凭借线上优势崛起，竞争聚焦研发和供应链。

风险提示

• 养殖疫情风险、自然灾害风险、饲料原料价格波动风险、食品安全风险、汇率波动风险等。