信达生物中信医药信达生物四季度产品收入公告总结产品快速

2026-02-06 未知机构高杨

核心观点：公司产品收入快速增长，信迪利单抗及其他产品销量持续提升，新药推出和医保纳入推动增长。
关键数据：
- 2025Q4产品收入约33亿元，同比+60%（因医保目录纳入一次性库存补差）。
- 2025年产品收入约119亿元，同比+45%。
- 信迪利单抗2025年国内销售额5.5亿美元（同比+5%，约40亿元），Q1-Q4分别为1.38亿、1.37亿、1.42亿、1.34亿美元。
产品进展：
- 信迪利单抗新增适应症：2L子宫内膜癌（医保纳入）、2L肾细胞癌（NDA受理），联合CTLA-4抑制剂（伊匹木单抗）用于结肠癌新辅助治疗获NMPA附条件批准，成为第九项适应症。
- 新产品推出：达伯欣®等。
未来展望：
- 信迪利单抗有望持续放量，新适应症纳入医保后持续进院及更多新适应症开发推动增长。
- IBI363 1L CRC POC、IBI363 1L NSCLC POC等数据有望读出，提升国际化潜力。
- 预计2025年内生EBLTDA转正，2027年实现200亿元收入，2030年5个管线进入全球多中心3期临床。
- 国清院管线丰富：双抗、双毒素ADC进入临床，代谢管线（GGG、PCSK-GGG）及自免领域（IL-4R/TSLP）管线持续发力。
研究结论：
- 持续强烈推荐信达生物，预计2026年合理股权价值1900亿港元，目标价115港元。