关注商飞商发四大四小龙头长江军工赛道空间够大未来2

赛道空间够大：未来20年全球商用飞机市场年值2.4万亿元，中国市场约5000亿元/年。
供给集中度高，飞机侧主要由空客、波音、商飞三家主导（空客波音集中度超90%）；航发侧由GE航空、PW、RR等巨头主导（市场占有率合计达97%，GE近70%）。

中期视角，十五五期间我国民航机队需新增飞机约350~410架/年，对应新增商用发动机800-900台/年（发动机与飞机比例2.2:1）。

关注商飞商发“四大四小”龙头：
四大龙头：

1. 航发动力：核心机唯一配套，价值量超50%，国产化后约1亿元/架；
2. 中航西飞：中机身等部件配套，价值量约1亿元/架；
3. 中航机载：机载系统核心平台配套，国产化后近1亿元/架；
4. 中航高科：唯一与商发成立合资公司，供应复材风扇叶片等，航空复材预浸料龙头，历史净利率超20%。

四小龙头：

1. 航发科技：风扇及短舱反推核心配套，国产化后价值量约5000万元/架；
2. 北摩高科：国产C919起落架等，单机价值近1800万元；
3. 航亚科技：高压压气机叶片等配套，国产化后价值量超1000万元/架；
4. 万泽股份：低压涡轮叶片核心配套，国产化后价值量超1500万元/架。