受地缘事件与宏观风险驱动原油缺乏持续上行动能

2026-02-05 广金期货李辰

2月4日，原油期货主力合约收涨2.80%至462.4元，资金整体流入5303.60万元。

库存数据：截至1月30日API数据显示，美国原油库存锐减1107.9万桶，馏分油库存降481.1万桶，汽油库存增473.6万桶。
供应端：短期寒潮致美国产量下降，支撑原油去库；美国与伊朗核谈判重启，地缘风险溢价下滑；委内瑞拉石油生产及出口有望加速提升；美国天然气价格由涨转跌，冬季风暴影响减弱；截至2026年1月23日，美国原油产量1369.6万桶/日，周度下滑3.6万桶/日，预计2026年产量增长乏力；OPEC+产油国部长级会议将于4月5日举行，关注其产量政策。
需求端：美国汽油裂解价差表现坚挺，汽油消费韧性较强（截至1月26日，价差26.9美元/桶，位于三年同期最高位）；美国柴油裂解价差受工业及物流运输疲软压制（截至2026年2月2日，价差25.76美元/桶，周度下滑5.3美元/桶）；美国炼厂开工率将受季节性影响下滑，加工需求逐步走弱；国内炼厂加工利润下滑，主营炼厂开工率攀升，地炼开工低位运行；柴油需求持续疲软，汽油受节前备货需求带动底部支撑稳固。