核心观点与关键数据
供给端
- 镍矿：菲律宾矿山FOB招标价周中大幅跳涨至50美元/湿吨，内贸镍矿升水预期拉涨至+28~+30美元/湿吨，市场成交价格1050-1070元/镍点。
- 电解镍：2月预计产量环比下降5%至35800吨。
- 镍生铁：2月预计国内产量环比下降12%至2万镍吨。
- 高冰镍、硫酸镍、废不锈钢、原生镍：相关数据未在总结中详细展开。
需求端
- 新能源：
- 三元材料：周度产量环比减少203吨至18053吨，库存环比减少177吨至18691吨；2月排产环比下降14.6%至69250吨。
- 动力电池：周度环比下降0.4%至26.4GWh，铁锂环比下降0.5%至20.4GWh，三元环比持平至6GWh。
- MHP价格坚挺，硫酸镍成本支撑较强，但现货采销相对冷清。
- 不锈钢：
- 价格：月度价格均有上涨，周度价格多数持平。
- 库存：全国主流市场仓库总库存95.3万吨，周环比增加3.37%，其中300系环比增加1.7万吨至61.67万吨。
- 产量：2月粗钢产量环比下降22.6%至265万吨，其中300系环比下降26.7%至131.59万吨。
- 成本利润：理论利润维持相对高位。
库存情况
- LME镍：库存增加2556吨至286284吨。
- 沪镍：库存增加22吨至46876吨。
- 社会库存：增加4349吨至70643吨。
- 保税区库存：减少500吨至1700吨。
研究结论
- 镍价：市场情绪回落拖累镍价下跌，但基本面显示镍矿、镍铁价格成交走强，存在资源供给偏紧的担忧，边界成本支撑继续抬升。
- 不锈钢：春节因素影响下库存累库，但供给端多有检修；新能源需求端MHP价格坚挺，硫酸镍成本支撑较强，但现货采销冷清，三元材料产量预计环比走弱。
- 总体观点：尽管市场情绪拖累且阶段性需求环比转弱，但成本支撑依旧坚实，对价格仍有较强支撑，建议关注成本线附近轻仓试多机会，并关注市场情绪变化。
其他
- 镍供需平衡：相关数据未在总结中详细展开。
- 期权：相关数据未在总结中详细展开。
