海外AICAPEX高景气持续看好洁净室龙头亚翔集成圣晖集成近

海外AICAPEX高景气，持续看好洁净室龙头亚翔集成、圣晖集成。

近期多家海外龙头财报超预期，验证下游AI需求景气，AI资本开支迈入扩张周期，洁净室作为前端基建环节，需求有望同步放量。

美国市场：

• 近年来持续加大半导体制造链投资，吸引台积电、三星等巨头建厂。
• 截至2024年末，台积电已落地在美投资650亿美元，2025年3月宣布追加1000亿美元投资。
• 近日受“关税换投资”政策影响，台积电等中国台湾企业承诺新增至少2500亿美元对美直接投资，带动区域洁净室需求快速增长。

东南亚市场：

1. 新加坡： 推出RIE2030，规划未来五年投入370亿新元用于半导体等关键经济领域研究创新，实现到2030年半导体及相关制造业产值翻倍增长，吸引联电、世界先进、美光等龙头建厂。
2. 越南、泰国： 依托劳动力成本、产业集群优势，加速承接精密制造（PCB）等产业链转移，区域资本开支旺盛。

供给端：

• 洁净室主要产能集中于中国大陆及中国台湾地区（CR5近40%）。
• 当前大陆龙头（深桑达A等）积极推动出海，但大陆产能赴美存在一定限制，美国本土供需严重错配。
• 后续预计将加快引入台资洁净室龙头，且项目毛利率预计大幅超预期，有望贡献显著业绩增量。

研究结论：

• 持续推荐亚翔集成（台资FAB洁净室龙头，承接多个新加坡大单）和圣晖集成（母公司已设立美国子公司，有望受益台积电订单外溢）。

风险提示：

• 半导体资本开支下行风险、行业竞争风险加剧、赴美开拓不及预期等。