广发建筑：亚翔集成深耕新加坡，台资洁净室头部企业

亚翔集成是台资洁净室头部企业，专注于半导体及相关领域的洁净室工程服务。其母公司亚翔工程成立于1978年，从工业机电起步，逐步切入制药GMP和半导体洁净室技术，1995年成为台湾半导体洁净室第一梯队供应商。亚翔集成A股主体2002年成立并于2016年上交所上市，是台资企业母公司分拆上市首例，100%营收来自半导体及相关领域，70%-80%营收来自新加坡，20%-30%来自中国大陆。

新加坡半导体产业发达且增速快，晶圆厂份额占全球5%-10%，设备市场占20%。当地有企业创新计划，计划投入10亿新元建设半导体研发中心，2024年规划半导体大型项目投资220亿美元，洁净室市场约33亿美元。亚翔集成在新加坡业务背靠母公司资源，2026年中报显示新加坡营收占比70%-80%，毛利率30%，净利率约25%，贡献公司90%规模净利润。

亚翔集成主要业务集中在新加坡，2026年中报显示新加坡营收占比70%-80%，毛利率30%，净利率约25%，贡献公司90%规模净利润。大陆业务毛利率仅10%-12%。公司2026年中报未完工项目约80亿人民币，在手订单同比增30%；员工近1000人，较2025年末增145人，人均创收约300万，较去年同期增40%，项目价值量约为大陆项目3倍。

洁净室市场在新加坡发展迅速，主要服务于半导体产业。亚翔集成作为台资洁净室头部企业，在新加坡市场占据重要地位，其新加坡业务贡献公司90%规模净利润。新加坡半导体研发中心投入10亿新元，2024年规划半导体大型项目投资220亿美元，洁净室市场约33亿美元。亚翔集成在新加坡业务毛利率30%，净利率约25%，高于大陆业务。

亚翔集成面临的主要风险包括美光在美投资存在不确定性，若资本开支不及预期，会影响公司相关订单布局。此外，新加坡半导体项目推进节奏可能因外部因素波动，进而影响公司结算进度。公司高度依赖新加坡市场，若当地政策或经济环境变化，也可能对公司业绩产生影响。