双登共振系列PVC行业深度汇报20260120

核心观点
主讲人对聚氯乙烯（PPC）行业持积极态度，强调关注受局部承压行业的投资机会。报告指出，国内新增产能投放接近尾声，海外产能（尤其欧洲）因成本压力退出，供需格局将逐步改善，推动行业盈利修复。

关键数据与现状

• 产能：国内产能约3000万吨，剩余新增产能集中在2027-2028年；电池法占比74%（西北、华北地区集中），乙烯法占26%（受油价影响）。
• 价格与利润：PVC价格处于20年低位，山东电池法PVC粉2023年起亏损，但氯碱一体化企业仍存利润空间。高成本企业盈利压力增大。
• 需求：硬制品受地产竣工下滑影响，软制品（如PP薄膜）开工率提升；国内消费量逐步企稳，出口量快速增长（2023年前11个月超350万吨，增速47%）。
• 出口：对印度出口占比41%，印度本土产能仅170万吨，需求超500万吨，政策放开BS认证后中国出口优势增强。

未来趋势与建议

• 供需平衡：未来三年累库速度将大幅放缓，高成本产能退出将优化行业格局，龙头市占率提升。
• 投资建议：关注产能规模大、一体化布局的龙头企业（如中泰化学、新疆天业），同时警惕下游需求变化及出口增长持续性。
• 行业周期：当前处于大周期底部，价格风险已出清，正向变化逐步显现，底部反弹机遇值得关注。