当前生猪养殖行业普遍亏损，销售价格约为每公斤11.5元，部分企业成本超过13.5元，导致每头猪亏损220-240元。牧原股份虽盈利，但盈利仅为每头10元，成本控制在11.4元/公斤左右。
各公司成本差异显著，高低之间差距达1.5-2元/公斤。尽管部分公司通过提高PSY和成活率降低成本，但行业内成本梯队分化明显，成本控制能力是盈利的关键因素。
预计2026年一季度行业盈利状况将持续分化，部分企业盈利，部分企业亏损。行业整体资产负债率可能上升，部分公司或将调整母猪存栏量以应对亏损和成本下降。
2025年全行业成本呈下降趋势，温氏股份从12.7元降至12元，牧原股份从12.8元降至11.4元，新希望六和从13.5元降至13.2元，主要得益于2022年全行业亏损402亿元，牧原股份盈利200亿元。在2021-2025年周期内，全行业亏损262亿元，牧原股份盈利500亿元，其余13家公司合计亏损763亿元。仅神农集团、巨星农牧、德康农牧等少数公司实现盈利。
选股应关注低成本、高效益且能持续盈利的企业。对于长期亏损、高负债企业需谨慎评估。估值方法应灵活、多维度，以反映企业实际经营状况和风险水平。
2025年第四季度，农业行业整体呈现出量增价降、利润亏损的局面。统计的13家公司中，只有牧原公司实现了育肥利润为正，其余公司均为负数。牧原每头猪盈利10元，其季度成本约为11.4元，而亏损最多的公司每头猪亏损220至240元，销售价格在11.5元左右，对应成本在13.5元以上。尽管四季度销售数量增加，但价格下降导致普遍亏损。
四季度各公司的成本差异依然显著，高低之间的差距在1.5至2元之间。尽管部分公司通过提高PSY和成活率等措施降低了成本，但总体来看，行业内不同公司的成本梯队仍然较为分明。
预计2026年一季度将继续呈现有盈利有亏损的局面。整个养殖行业资产负债率可能会上升，一些公司可能会调整母猪数量以应对持续的亏损和即将到来的成本下降过程。在这种情况下，不同公司的准备措施各不相同，有些优秀公司已经进行了减值准备和母猪处理，以应对未来的不确定性。
2025年全行业处于一个持续下降的过程中，无论处于哪个梯队，各公司的成本都有所降低。例如温氏从12.7元降至12元，牧原从12.8元降至11.4元，新希望六和从13.5元降至13.2元。2024年以来，这种趋势更加明显，如牧原在24年至25年的年度成本下降了约4元。
在2021-2025年周期内，全行业盈利为-262亿元，其中除牧原外其余13家合计利润为-763亿元，牧原贡献500亿。因此，大多数公司在这个周期中未能实现盈利，仅有少数如神农、巨星、德康农牧等实现正向收益。
从过去几年的数据可以看出，仅少数几家低成本、高效益企业能够持续盈利。因此，在选股时，应重点关注这些具有竞争优势且能够滚雪球式增长的企业。而对于那些长期未能弥补亏空、负债率高企的企业，则需谨慎评估其未来发展潜力。此外，对于这些企业，应采用更灵活、多维度的方法进行估值，以反映其实际经营状况及风险水平。
