市场要闻与重要数据
- 原油价格下跌：纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格下跌3.07美元，收于每桶62.14美元，跌幅为4.71%；4月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌3.02美元，收于每桶66.30美元，跌幅为4.36%。SC原油主力合约收跌4.80%，报450元/桶。
- 美印贸易协议：美国总统特朗普与印度总理莫迪达成贸易协议，美国将降低对印度的对等关税从25%降至18%，印度承诺采购价值超过5000亿美元的美国能源、技术、农产品等。
- 墨西哥向古巴输送石油：墨西哥表示将继续通过外交渠道向古巴输送石油，以人道主义为由，特朗普威胁对支持古巴的国家征收关税。
- 俄罗斯解除汽油出口禁令：俄罗斯政府宣布解除针对石油生产企业的汽油出口禁令，但对非生产型企业的汽油出口禁令将持续至2026年7月底。
- 德国拒绝购买俄罗斯能源：俄罗斯副外长表示，德国完全拒绝从俄罗斯购买能源，目前尚无与德国恢复能源对话的可能。
- 美伊紧张局势降温：特朗普表示伊朗正与华盛顿进行“认真谈话”，WTI原油日内暴跌6%。
投资逻辑
上周原油相对抗跌的主要支撑因素是伊朗局势，美伊谈判出现转机后，油价跟随其他商品大幅下跌，挤出了地缘政治溢价。未来中东局势可能存在反复，但整体走向仍掌握在特朗普手中，霍尔木兹海峡受影响概率下降。美印达成贸易协议，解释了此前印度不恢复采购大幅贴水俄油的原因，印度的俄油采购力度可能出现新变化。
策略
油价短期区间震荡，波动较大，注意市场风险，中期空头配置。
风险
- 下行风险：俄乌和谈达成协议，美伊协议达成，宏观黑天鹅事件。
- 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供。
图表
- 图1：原油期货价格走势
- 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
- 图3：原油期货与美债收益率走势对比
- 图4：原油期货与铜价走势对比
- 图5：原油期货与金价走势对比
- 图6：中国炼厂利润
资料来源
Bloomberg，华泰期货研究院，卓创
分析研究员
潘翔，康远宁
