长江电新20260202锂电推荐更新过热涨价缓解带来主链修复窗口

锂电板块近一个月震荡的主要矛盾是锂价过快上涨引发的需求、盈利担忧，但近几日碳酸锂期货已出现明显回落，目前已在15万附近，过热的情绪得以缓解。考虑到国内储能项目储备充沛，美国储能、欧洲动力、国内商用车等增量市场确定，且产业链有望逢低补库，资源价格向下空间不大，如果转为震荡或温和上涨，将打消市场对需求和盈利负反馈的担忧，提升3月排产修复至高位的确定性，带动主链标的进入修复窗口。

从超跌反弹的弹性看，涨价材料空间更大，本身3月也有望看到6F散单价格回升（排产起来+天赐检修），隔膜、铜箔、负极在大客户的价格谈判也有望在春节后重新推进。估值方面6F按乐观的预期价格（散单20、大客户15），目前估值仅6-7X；隔膜、铜箔、负极、铁锂考虑合理的价格中枢，也仅15X不到，具备较高的修复赔率。

从中期价值和绝对收益看，电池环节普遍进入低估区间，我们强调电池的竞争格局和中期盈利中枢是确定的，宁德、亿纬等进入17X的PE已是中期买点。此外本身不依赖涨价有阿尔法的材料标的如璞泰来、富临，以及以中期盈利估值的隔膜、铜箔环节，也适合增加配置。