国泰海通电子BE25Q4业绩前瞻市场一致预期四季

市场一致预期：四季度收入6.5亿美金，同比+14%，环比+26%。 Adj.毛利率30.7%，环比+0.3pct，adj.EPS为0.31；26年收入25亿美金，同比+34%。 Adj.毛利率31.5%，adj.EPS为1.07。 建议关注的信息：1）Q4业绩：大概率会beat （出货规模预计 【国泰海通电子】BE 25Q4业绩前瞻 市场一致预期：四季度收入6.5亿美金，同比+14%，环比+26%。 Adj.毛利率30.7%，环比+0.3pct，adj.EPS为0.31；26年收入25亿美金，同比+34%。 Adj.毛利率31.5%，adj.EPS为1.07。 建议关注的信息：1）Q4业绩：大概率会beat（出货规模预计超200MW，若按此确收，那么收入环比可能是大几十增速，接近9 亿美金）2）26 年指引：要看公司交流口径，去年给的指引就偏保守一些。 但考虑到MTAR业绩会称BE在FY26产能会到3GW，那BE实际出货有机会到2GW（对应60亿收入），若正常确收，那么即使公司给的指引保守，可能指引也不低vs外资卖方预期基本在30亿收入以下3 ）产能规划：取决于公司信息披露尺度，不一定更新，有不确定性，但对长期空间来说很重要（部分乐观的亚洲投资人对此有一定期待）4）项目进展：数据中心项目交付情况、潜在客户/订单、HVDC应用场景5）价格及盈利能力：SOFC量产规模快速扩大，单GW价格年降情况，是否存在以价格换量的情况？ 以及规模效应、经营杠杆的作用下，营运利润率的提升情况