升波去杠杆席卷市场 贵金属首当其冲直面恐慌抛售潮

今日金银加速下跌，截至14:30内盘贵金属品种全面跌停。伦敦金外盘最低触及4403美元/盎司，折合人民币约984元/克；伦敦银外盘最低触及71.3美元/盎司，折合人民币约18003元/千克，较跌停价走出接近30%跌幅。

核心观点：

1. 市场情绪宣泄与底部预测：上周四开始的市场持续抛售本周并未结束，情绪宣泄时底部难以预测。黄金回吐全部26年涨幅或有支撑，下方支撑位黄金下调至4275美元/盎司，白银维持70美元/盎司附近。
2. 铂金与钯金分析：
   • 铂金：技术面趋势线底部1900美元/盎司尚未被击破，但存在“多杀多”风险。若价格维持在1900美元/盎司下方，底部需回归工业基本面，预计450-500元/克。月度及季度级别上，基于大国博弈新常态和“关键战略资源争夺”维度，铂金会跟随黄金白银收复失地。
   • 钯金：回撤中韧性较强，因美国C结构强劲累库（交易加税预期）、前期投机头寸偏少。伦敦流动性收紧，ETF加速流入，美国小幅累库，回归基本面定价言之过早，预计跟随其他贵金属波动。
3. 短期市场特征：ETF持续流入，境外铂金现货升水抬升，部分终端及投资需求回流，但短期仍以贵金属板块悲观情绪主导。

操作建议：

• 单边头寸：建议右侧进场，通过卖权设置保护。
• 场内期权：隐含波动率溢价较大，买卖风险均存，期货跌停时可少量使用看跌领口期权对冲下跌风险。
• 场外期权：内容来源国泰君安期货研究所及风险管理子公司，不承担使用责任。

关键数据：

• 伦敦金最低价：4403美元/盎司（约984元/克）
• 伦敦银最低价：71.3美元/盎司（约18003元/千克）
• 伦敦铂金最低价：1889美元/盎司（约477元/克）
• 伦敦钯金最低价：1566美元/盎司（约395元/克）
• 铂金底部预测：450-500元/克
• 钯金底部预测：380-400元/克