西部通信海外算力整体观点更新继续强call海外算力和强确

核心观点与关键数据

1. 光模块龙头：

   • 2026H1：强需求和物料紧缺趋势显著，龙头供应链保障优势凸显，业绩预告缓解市场情绪，资金提前布局。
   • 2027年催化：行业指引（预计3月OFC大会后清晰化）、新技术趋势（NPO/CPO对scale up增量场景的促进）。
   • 业绩兑现节奏：2026H1龙头业绩兑现度最高，2026H2物料供应缓解后行业加速放量。
   • 推荐：中际旭创、新易盛，2026H1强阿尔法机会。

2. 液冷龙头：

   • 2026年：液冷放量第一年，NV、Meta、Google率先配套商用，国内龙头公司ASIC芯片液冷方案份额有望超20%。
   • 2027年：更多云厂ASIC芯片液冷加速放量。
   • 价值量测算：一颗1kw芯片对应1400美金二次侧液冷价值量，1500万颗芯片对应210亿美金（1500亿元市场）。
   • 利润率：海外液冷订单利润率或为国内的2倍。
   • 推荐：英维克，2026Q2环比加速，订单上限高，股价上限空间广阔。

3. 通信核心涨价品种：

   • SGGG晶体&法拉第旋片：
     • 核心供给方减产：日本Granopt减产，coherent隔离器涨价并断供，加剧缺口。
     • 国产替代机会：森一、飞锐特、福晶科技份额提升，福晶科技率先实现SGGG晶体自给自足，份额有望大幅提升。
   • 数据中心用散纤：
     • 持续涨价：1月份散纤持续涨价，国内运营商招标预期量价齐升。
     • 厂商行为：光缆厂商实行“当日有效制”，扩产意愿低。

研究结论

• 光模块和液冷行业：强趋势下龙头公司业绩兑现度高，2026H1业绩强劲，2027年行业指引和技术创新提供进一步催化。
• 通信核心涨价品种：SGGG晶体和法拉第旋片供需缺口加剧，国产替代空间大；散纤价格持续上涨，运营商招标量价齐升。